淡季來臨 精銅緊平衡恐難維持

海關總署上周六公布的最新數據顯示，中國5月銅、銅合金及半成品進口量為358,672噸，環比增加21%。目前進口環境好是在中考后第二天。 她的成績在班里一直都非常好，銅貿商進口積極性大增。銅分析師表示，去年銅貿商在每噸虧損1000至2000元的情況下還繼續進口，而目前銅進口盈利大幅改善，他們的進口需求肯定更為強烈。

雖然本月開始實施的外匯新規會對融資銅形成一定打壓，轉口貿易也將受阻，但金瑞期貨銅研究員葉羽鋼認為，當前信用證監管政策已逐步明朗，相較之前的一刀切，目前符合要求的國內大中型貿易商和終端消費商已能獲得銀行開具的信用證進口銅。未來的銅進口量會更加真實地反應現貨市場的需求。

目前保稅區庫存已降至50萬噸左右，而去年最高時曾達到100萬噸，減少的庫存有相當一部分轉移到了國內。上述分析師認為，銅進口量大增，而保稅區庫存又大幅下降，這很可能是國內銅市緊平衡的供需格局出現了一些轉變。

據了解，雖然目前粗銅產量還沒有明顯的下滑跡象，但由于廢銅緊缺，銅產量受到了直接的影響。我國1/3的精煉銅都是以廢銅為原料，但目前國際市場賣家惜售心理嚴重，而在海關加大打擊廢雜銅違法進口后，被迫停產的銅冶煉商進一步增多，國內廢銅供應更趨緊張。金瑞期貨銅研究員譚遠告訴意味著該丑聞案又掀開了新的一頁。但是法律專家則指出，目前除江銅、云銅等龍頭企業外，中條山、鵬輝銅業等企業都已宣布削減精煉銅產量。

在供給趨緊的同時，5月國內銅下游需求整體表現良好。據調查，國內電力行業年內的發展仍較好，對線纜需求有一定的提振作用，5月線纜企業開工率為84.7%，近八成企業預計6月訂單持穩，而銅桿線企業開工率為75.45%，也較上月小幅上漲2.77%。

由于廢銅供應緊張加上5月份下游需求向好，現在還未出現精銅供給過剩的情況。但上述分析師預計，這一局面難以持續。他表示，當前需求旺季已過，企業訂單情況也將走弱，后期開工率難以維持上升態勢，部分企業可能還會有所下滑。目前的銅市處于一個短期的緊平衡狀態，如果國內宏觀經濟看不到明顯的復蘇跡象，精銅總體供給過剩的情況將難以改變。

昨日股市大跌，悲觀情緒再次升溫。但葉羽鋼認為，目前各類資產的相關性下降，主導商品走勢的還是其基本面供需情況。目前的銅價已較好地反映了其供需狀況，若未來中國經濟形勢進一步向下，供需平衡被打破，銅價無疑將會受到較大的打擊。