下游好轉(zhuǎn) 焦炭期貨有望緩漲

與鋼鐵市場不同，3月份國內(nèi)焦炭市場延續(xù)前期下跌走勢，甚至有過之而無不及。焦炭期貨價格也是節(jié)節(jié)下跌，盤中突破2000點整數(shù)支撐，呈空頭排列走勢。

不過，時間總會修正市場。當前的焦炭期貨價格已基本消化了市場的利空因素，繼續(xù)下跌的可能性不大，相反有可能因前期的下跌而催生出一輪新的緩漲行情。

現(xiàn)貨價格出現(xiàn)企穩(wěn)跡象

2月鋼材市場價格大幅回落，造成國內(nèi)焦炭價格從產(chǎn)地到港口輪番下跌，其中渤海商品交易所焦炭現(xiàn)貨結(jié)算價3月下跌約150元/噸，接近去年下半年的整體跌幅。

以良好的形象取信于部屬、取信于官兵。(杜新宇王 坤) 但是，同期上游煉焦煤市場跌幅不大，進入3月后，煉焦煤價格甚至觸底反彈，并已接近前期下跌水平，造成焦化廠經(jīng)營狀況繼續(xù)惡化。

目前，雖有部分鋼企對焦化企業(yè)施壓，要求降低焦炭出廠價，但主流市場焦炭價格已有企穩(wěn)跡象。隨著焦炭庫存下降，預計鋼廠將開始實施一定量的采購計劃，推動焦炭市場交投轉(zhuǎn)好。

鋼鐵需求繼續(xù)改善

自去年下半年開始

，受全球經(jīng)濟衰退、國內(nèi)房地產(chǎn)持續(xù)調(diào)控、鐵路投資停滯等因素影響，鋼鐵行業(yè)陷入長期低迷狀態(tài)。農(nóng)歷新年伊始，國內(nèi)鋼材價格虛漲一周，隨后的一輪下跌宣布今年開門紅行情徹底破滅。

之后，隨著市場預期轉(zhuǎn)好，工地開工率提升，鋼材需求緩慢增加，各大鋼廠也相繼上調(diào)產(chǎn)品出廠價，行業(yè)漸入小佳境。

3月中旬，主要城市三級螺紋鋼均價回升至4500元/噸左右，較2月低點漲200元/噸左右，但仍大幅低于去年同期水平。這說明一季度市場需求啟動緩慢。同期，噸鋼毛利有所上漲，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量明顯回升。

據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，3月上旬重點企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量158.58萬噸，旬環(huán)比增2.49%；全國預估粗鋼日產(chǎn)量189.8萬噸，旬環(huán)比增13.08%，與去年同期相差不大。

此外，市場資金面逐漸寬松。近幾周鋼市票據(jù)貼現(xiàn)率下調(diào)明顯，貿(mào)易商囤貨意愿增強，對鋼鐵行業(yè)將產(chǎn)生一定的利好。3、4月份，鋼鐵行業(yè)很可能將延續(xù)上行走勢。

焦、鋼期價走勢長期趨同

我國鋼鐵行業(yè)占焦炭消費比重為85%左右，鋼鐵行業(yè)走勢與焦炭價格息息相關(guān)，焦炭市場很難長期偏離下游市場而走出獨立漲跌行情。歷史數(shù)據(jù)也驗證了這一點。

我們發(fā)現(xiàn)，去年9月至今年2月，焦炭指數(shù)與螺紋指數(shù)走勢高度一致，相關(guān)系數(shù)超過0.95。

但從3月份開始，兩者走勢明顯偏離，期焦價格不斷下跌，期鋼市場則因現(xiàn)貨走強提振，價格不斷攀升。從行業(yè)地位看，焦炭行業(yè)話語權(quán)較弱，價格漲跌具有明顯滯后性。

預計隨著下游終端需求持續(xù)向好，焦炭現(xiàn)貨價格將止跌企穩(wěn)，期貨價格也有望逐步回升，并與期鋼走勢再度趨同。

焦炭指數(shù)與螺紋指數(shù)走勢對比圖

目前，焦炭現(xiàn)貨價格已出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，鋼鐵市場傳統(tǒng)消費旺季也逐漸到來，加之大秦鐵路停電檢修為市場提供了炒作題材，焦炭期貨價格或?qū)⒂瓉硇乱惠喚徛蠞q行情。