東興證券：高質(zhì)量發(fā)展階段 下一個擠水分的是誰 類別： 機構(gòu)： 研究員：

[摘要]

投資摘要：

數(shù)據(jù)造假現(xiàn)狀五年來各省地區(qū)生產(chǎn)總值的加和顯著高于全國GDP，地區(qū)GDP增速的加權(quán)平均也同樣高于全國GDP增速。

全國統(tǒng)計數(shù)據(jù)不因少數(shù)地方經(jīng)濟數(shù)據(jù)的真實性存在問題而受影響。地方數(shù)據(jù)注水的現(xiàn)象有所緩解，地方數(shù)據(jù)加總的虛高程度在逐年降低。

數(shù)據(jù)造假原因地方經(jīng)濟數(shù)據(jù)造假背后是政府考核機制。

經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變使得“GDP中心論”逐步成為過去式。中央不再為地方政府兜底是近兩年省政府自曝家丑的核心動因。

經(jīng)濟數(shù)據(jù)注水嫌疑省份分析從各省GDP增速與電力消費量、貨運量增速等克強指數(shù)相關(guān)指標(biāo)之間的數(shù)據(jù)勾稽關(guān)系出發(fā)，發(fā)現(xiàn)遼寧等15省宏觀數(shù)據(jù)違背經(jīng)濟增長邏輯。

從財政收入增速的劇烈波動情況來看，天津等20個省份統(tǒng)計數(shù)據(jù)有失真嫌疑。

對比人均GDP和人均可支配收入的排名情況，尋找不匹配省份。

按以上三條標(biāo)準(zhǔn)，全國31個省份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)質(zhì)量可以分成4類。

數(shù)據(jù)造假影響幾何可能影響全國GDP核算。

基建空間布局調(diào)整，部分PPP項目前景堪憂。

漲 0.36 美分。 9月28日 督促統(tǒng)計制度修訂和完善。

風(fēng)險提示：以宏觀指標(biāo)間正常勾稽關(guān)系為標(biāo)準(zhǔn)，忽略了各省經(jīng)濟的特殊性，可能存在誤差。