汽車：汽車后市場海外經驗觀察—美國汽車維修服務市場 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

核心提示由于毛利率明顯高于新車和二手車業務，美國的汽車后市場業務毛利可占到全部汽車市場的70%，并且從美國經驗來看，經銷商并不是汽車后市場業務的主體，大型的零售和服務連鎖店在后市場業務中占主導地位，其份額可達到后市場規模中的70%。從美國經驗和中國國情來看，未來的中國也可能會出現大型的汽車零售和服務連鎖企業，DIFM業務將會是未來的主要服務形式。

報告摘要美國汽車后市場對汽車行業利潤貢獻最大，后市場業務中經銷商不再占據主導地位：2010年，美國汽車后市場的銷售額約為2169億美元，汽車后市場的毛利潤率約為45%，在整個汽車行業中利潤占比達70%。美國汽車經銷商在新車/二手車業務中占據主導地位，而在后市場業務中，銷售額只占27%。在后市場業務中，占據主導地位的是一些大型的零售和服務連鎖店。

美國汽車后市場業務相對新車和二手車業務更具有防御性：美國汽車后市場規模增速和GDP增速之間也存在著正相關性，和汽車保有量增速之間也存在同向性。在經濟衰退期，新車銷量增速放緩，導致在使用車輛平均年齡增加，從而增加了汽車后市場業務的需求。因此，相對于新車和二手車市場，后市場規模增速受經濟波動的影響更小，具有防御性特征。

美國的汽車后市場業務中，DIFM業務占據主導地位：汽車后市場業務在美國被分為DIY和DIFM兩種形式。從美國經驗來看，DIFM業務在汽車后市場中蛋糕更大，且存在DIY業務向DIFM業務轉移的現象，另外中國的低人力成本也更適合DIFM業務的發展。未來的中國汽車后市場中，DIFM業務將占據主導地位。

得等到當天股市交易結束之后 美國汽車后市場典型公司分析：美國汽車后市場中，出現了一批優秀的企業，代表公司有AutoZone和PepBoys。AutoZone和PepBoys的發展歷史表明，在維修養護類的汽車后市場業務中，有機會出現除經銷商群體之外的其他業態投資線索，有機會出現AutoZone和PepBoys這樣的良好投資標的。未來中國汽車后市場的規模不會亞于美國市場，從各類業態的比較來看，DIFM業務的發展空間更大，也極有可能會出現類似AutoZone和PepBoys這樣的公司。