中國人民銀行1日發布的二季度《中國貨幣政策執行報告》提出，定向降準主要發揮信號和結構引導作用，若長期實施也會存在一些問題。

以及規劃中的奧運場館和相關配套設施。在此之前 《報告》認為，定向降準通過建立促進信貸結構優化的正向激勵來加大對 三農 和小微企業的支持力度。當前我國貨幣信貸存量較大，增速也保持在較高水平，不宜依靠大幅擴張總量來解決結構性問題。國際金融危機爆發以來，通過開展定向操作疏通貨幣政策傳導機制成為主要經濟體央行的新動向。如美聯儲實施 扭轉操作 以打通短期利率向中長期利率的傳導梗阻，歐洲央行推出 定向長期再融資操作 也是在引導資金通過信貸等途徑流向實體經濟。中國人民銀行積極運用貨幣政策工具支持經濟結構調整。兩次定向降準體現了這一思路。

《報告》也提出，貨幣政策主要還是總量政策，其結構引導作用是輔助性的。定向降準等結構性措施若長期實施也會存在一些問題，如數據的真實性可能出現問題，市場決定資金流向的作用可能受到削弱，準備金工具的統一性也會受到影響。中長期看，經濟內生增長動力的增強、經濟結構的調整和轉型升級、信貸資源投向的優化，根本上還是要依靠體制機制改革，發揮好市場在資源配置中的決定性作用。

據介紹，4月份實施的定向降準適用于所有的縣域農村商業銀行和縣域農村合作銀行。滿足6月份定向降準標準的機構包括大約2/ 的城市商業銀行、80%以上的非縣域農村商業銀行、90%以上的非縣域農村合作銀行和數家股份制銀行以及外資銀行。這兩次定向降準的實施范圍基本上包括了除農信社和村鎮銀行以外的全部金融機構。由于農信社、村鎮銀行已執行顯著低于商業銀行的特殊優惠的準備金率，因此未再納入定向降準范圍。（田俊榮）