上證50ETF高位回落，短期仍將處于區間振蕩格局

周四上證50ETF早盤低開，隨后一路振蕩下行，收盤于2.433，較上一交易日下跌1.86%。期權成交活躍，其中認購成交657736手，較上一交易日增加183688手，認沽則增加191321手至662309手。成交量PCR近期一路上行，目前保持在1附近，為歷史較高水平，市場情緒保持謹慎。

下路可以清理石甲蟲。也就是說在對手控線的情況下 期權持倉表現分化，認購小幅增持83897手至手，而認沽則減持11606手至916376手。總體看，持倉量隨著1月合約流動性增強而逐步加大，但增加幅度較前期有所放緩。主力12月合約中，認購持倉933298手，明顯大于認沽持倉677486手，而1月和6月合約則保持認沽大于認購的特征。持倉分布方面，虛值認沽持倉遠高于實值，且集中在2.3~2.4執行價格區域，密切關注該區域對價格的支撐作用。

標的資產下行使得認沽期權全線上漲，最大漲幅41.91%，認購期權全線下跌，漲幅位于8.95%~46.43%。歷史波動率穩定在28%附近，無明顯變化。隱含波動率維持弱勢且表現分化，認購隱含波動率指數小幅上行，由21.38%上漲至22.54%，認沽則由21.32%下跌至20.67%，除非價格波動幅度加大，隱含波動率或將繼續下行。主力12月合約中，認購隱含波動率位于21.49%~32.12%之間波動，均值為23.99%，呈微笑結構，認沽略弱于認購，均值20.29%，在15.95%~24.81%范圍內波動，呈左偏結構，表明買入虛值認沽成本相對較高。從月間比較看，遠月合約明顯弱于近月，均值位于22%附近。

綜合來看，上證50ETF高位回落，短期仍將處于2.3~2.55區間振蕩格局，現貨持有者可賣空認購期權構建備兌組合，無持倉者建議逢低構建牛市價差組合，或基于波動率期限結構構建日歷組合，鑒于當前波幅有限，謹慎單獨買入期權交易

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