金融：券商11月業績點評 薦 股 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

事項：

截至12月8日，上市券商陸續公布了11月份財務信息。經統計，上市2 家券商11月單月實現營業收入總計151億元，較10月環比增加約7%；凈利潤總計60億元，較10月份環比降低約8%。

太平洋證券觀點：

使過境車輛自覺選擇其他道路 上市券商利潤、營收同比增速均下滑。今年前11月，上市券商累計實現營業收入1964億元，同比增長146%，10月底累計營業收入同比增速為162%；累計實現凈利潤894億元，同比增長182%，10月底凈利潤同比增速為206%。業績下滑的主要原因是，經紀業務增速放緩、股市債市表現不及10月。11月股票日均成交額10616億元，環比增加20%，10月份環比增加5 %；滬深 00指數收益11月份僅為0.9%，而10月份為10. %；中證全債指數收益率11月份為0，而10月份為1%。

兩融業務連續兩個月大幅回升，余額近1.2萬億元。9月底兩融余額為9000億元，10月、11月連續兩個月回升，增幅分別為14.6%、15.8%。11月底余額已達到1.20萬億元，預計后續穩中有升。

投行業務回暖，股權融資額環比大幅增加57%。11月份股權融資規模達825億元，較10月份的524億元，大幅提升57%。受股災影響，股權融資額7月份環比大幅下滑61%，8月小幅回升6%，9、10月份分別環比下滑 6%、18%。投行業務將持續放量。

投資策略：雖然證券行業業績增速有所下滑，但業績逐漸趨穩，經紀業務、兩融業務、投行業務均有回暖跡象，資本市場也穩中有升，整體利潤增速有望維持在160%以上，高于預期。隨著經濟轉型，供給端改革的持續深入，直接融資比例提升，資本市場擴容，兼并重組成為常態，投行業務有望放量；隨著市場的企穩，資本市場改革頻度、力度加大，證券行業因此而受益，給予證券行業“看好”評級，重點推薦廣發證券，西南證券、國元證券。

風險提示：資本市場波動可能導致券商自營業務波動加劇；資本市場改革進度可能低于預期。