7月非制造業PMI顯著下滑

【摘要】目前，中國經濟還處在周期性的底部區域，7月非制造業PMI的顯著下滑似乎在提醒人們，經濟復蘇不會一帆風順。下面就為您講述相關具體情況。

7月非制造業PMI出現了顯著下滑，官方7月非制造業商務活動指數為54.2%，雖然高于榮枯線4.2個百分點，但是比6月回落了0.8個百分點，已是連續第二個月下降。更為夸張的是7月匯豐服務業PMI的表現，這一數據在6月是53.1，創下15個月新高，然而7月急劇下滑至50，創2005年11月有記錄以來的最低水平，滑落至服務業收縮的邊緣。

非制造業PMI走弱和劇烈波動反映出經濟復蘇的基礎仍然薄弱，經濟增長的回穩不可一蹴而就。非制造業PMI的下滑，主要是建筑業商務活動指數的疲軟，建筑業新訂單指數回落，這反映了房地產仍然存在下挫的趨勢。房地產庫存的增加、房屋價格的下降、房地產市場的弱勢，仍然是經濟穩增長的隱患，我們要警惕和防范房地產市場放緩對實體經濟的影響。

對房地產市場來說，雖然最近一兩個月來，越來越多的二三線城市放松了限購政策，并或隱或現地采取了各種救市措施，但是房地產市場的下滑是否到了谷底仍未可知，這就使人們對未來的前景看得不那么明朗了。

不過，綜合7月數據來看，經濟總體仍然樂觀。7月企業加速去庫存的過程已經顯現趨于走向尾聲，這表現在7月原材料庫存指數有明顯增長，而下游產成品庫存的企穩顯示出需求端的增長。另外，從基本生產資料的期貨價格來看，許多商品，例如有色金屬（銅鋁）、化工產品的價格已經出現企穩回升的態勢，即使最羸弱的與房地產業密切相關的黑色金屬也出現了探底的形態。PPI的狀況也有了顯著改觀。

此外

，中小企業的經營情況有了明顯改善，反映中小企業趨勢的匯豐PMI數據在最近出現明顯回升，就反映中小企業經營狀況整體出現明顯改善。

預期未來微刺激政策使得經濟短期下滑的風險大大降低。但是由于企業補庫存的周期仍未來臨，這將使得經濟難以出現大幅度的反彈。

未來需要關注的是房地產市場下降趨勢何時出現探底回升的信號。此外還要注意微刺激經濟政策出現邊際效用的遞減。經濟微刺激政策現在可能已經階段性的達到了高點，微刺激穩定經濟增速的效果也基本達到，再次出臺多種微刺激政策的概率降低。政策的重點將會逐步轉向經濟結構調整措施的落實。

純電動乘用車生產2.58萬輛 慧擇提示：綜上所述，我們可以知道，7月非制造業PMI出現了顯著下滑，這已是連續第二個月下降。在這種卡下，廣大投資者要警惕和防范房地產市場放緩對實體經濟的影響。