機械制造：2018年我國鐵路運送旅客達 億人次 薦5股 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

投資要點：

本周市場回顧本周，滬深 00下跌1.70%，申萬機械設備板塊下跌2. 8%，跑輸大盤0.68個百分點，在申萬所有一級行業中位于第19位，18個子行業漲少跌多，其中表現最好的5個子行業分別為制冷空調設備、內燃機、金屬制品、其它通用機械、樓宇設備，分別上漲1.52%、-0.05%、-0.91%、-1. 6%、-1.41%。

估值方面，截止最新收盤日，申萬機械設備板塊市盈率（TTM，整體法，剔除負值）為 0.66倍，相對滬深 00的估值溢價率為2. 7倍，近期上升較大。

個股方面，漲幅居前的為中金環境（44.27%）、誠益通（18.72%）、鞍重股份（1 .7 %）、古鰲科技（1 .44%）、法蘭泰克（12.79%），跌幅居前的為*ST藍科（-1 .10%）、國機通用（-12.01%）、天永智能（-11.65%）、達剛路機（-11.54%）、星云股份（-11.08%）。

行業信息及上市公司公告1）2018年城軌交通累計年運量超兩百億人次。

2）中國鐵路2018年運送旅客 億人次，固定資產投資8028億元。

您在使用競價排名的時候做的是全國推廣 ）安徽省加快農業機械化發展和裝備產業升級，到2020年綜合機械化水平達80%以上。

4）深圳市軌道辦起草《深圳市軌道交通項目建設管理規定》。

5）中國國產盾構機穿越國內最大最復雜水下溶洞區，長沙地鐵 號線湘江隧道貫通。

6）湖南工程機械2018年主營收入約占全國總量26%。

7）天津濱海新區發布40個PPP項目，包括濱鐵 號線、2號線。

行業策略與個股推薦綜合宏觀經濟形勢、行業盈利和估值水平，我們維持機械行業“中性”投資評級，建議主要從以下三個維度尋找優質標的：

1）軌道交通：隨著我國經濟下行壓力加大，基建投資補短板力度有望提升，軌交行業由于主要依靠財政投資，具有明顯的逆周期特征，在中央提出強化逆周期調節和實施積極的財政政策的情況下，軌交行業投資強度有望再次超預期，同時下游運輸需求以及城鎮化率的提高也將倒逼軌交行業的快速發展，建議關注核心標的中國中車。

2）工程機械：我們判斷，未來五年將是工程機械行業提質增效、轉型升級發展的機遇期，也是國際化發展的機遇期，“一帶一路”建設、人力成本的不斷攀升以及環保要求提高有望繼續支撐挖掘機等工程機械銷量穩步提升，同時隨著下游客戶對性能等相關要求不斷提高，龍頭企業市場份額有望日益提升，建議重點關注工程機械龍頭三一重工、徐工機械，以及核心零部件生產商恒立液壓。

）激光設備：激光設備屬于技術、專業性較強的精密產品，已成為發展新興產業、改造傳統制造業的關鍵技術設備之一，我國已成為激光設備最大的消費市場，預計未來幾年激光設備市場仍保持較高增速，建議重點關注我國大功率光纖激光器國產化的先行者銳科激光。

綜合來看，我們推薦標的為中國中車（601766）、三一重工（6000 1）、恒立液壓（601100）、徐工機械（000425）和銳科激光（ 00747）。

風險提示：宏觀經濟增速低于預期；基建投資低于預期；原材料價格波動風險；全球貿易摩擦風險。