此外 商業零售：上半年同比增11.0% 薦 股 201 - 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

1.事件201 年6月份全國50家重點大型零售企業零售額同比增長1 .5%，環比上升2.9個百分點，同比下降 .4個百分點。其中黃金價格下跌再次引發搶購，售增速再次回升至 6.9%。201 年上半年50家重點大型零售企業零售額同比增長11.0%，同比微幅提升0. 個百分點，扣除金銀珠寶類影響，增速將降至7.9%，同比下降2.6個百分點2.我們的分析與判斷（一）購沖擊強度未減，行業復蘇尚需時日從上半年的數據來看，零售業還沒有回暖的跡象，經濟疲軟、政商消費下滑以及購沖擊等多重負面因素帶給傳統零售企業極大的經營壓力。從快遞業務量的增長情況來看，上半年的線上銷售仍維持在60%以上的高增速水平，我們預計這一趨勢將在下半年得以延續，實體零售業將繼續承壓。而從中長期看，隨著消費渠道的變革、消費水平的升級以及消費需求的多元化，零售業將面臨著新一輪的洗牌，行業向著扁平化、直營化、品牌化以及體驗化轉變。

（二）黃金貢獻上半年銷售額增長超三成分行業看，6月份金銀珠寶類商品銷售增速回升至 6.9%，對整體銷售增長的貢獻有所放緩，其他商品銷售增速較上月有所好轉。從201 年上半年整體來看，金銀珠寶是最大的亮點，上半年銷售增速達到 5.4%，較2012年同期提升2 . 個百分點，對整體零售額增長的貢獻為 6.8%。

另一銷售亮點是家電類商品，銷售增速達到7.1%，比去年同期增速加快了4.2個百分點。食品、服裝、化妝品和日用品的銷售增速分別為9. %、6.0%、11.5%和6.8%，較2012年同期水平均有不同幅度的下滑。

.投資建議在傳統零售業仍在下行通道的背景下，我們看好業務模式有望成功轉型以及具有一定護城河的企業。建議重點關注：浙江東方、永輝超市、友阿股份。