日常消費(fèi)品：美國(guó)干旱天氣傳導(dǎo)刺激農(nóng)業(yè)股 類(lèi)別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

[摘要]

投資要點(diǎn)：

美國(guó)六、七月份干旱天氣刺激大豆和玉米價(jià)創(chuàng)出08年以來(lái)新高美國(guó)六、七月份干旱天氣的確影響了大豆和玉米的生長(zhǎng)情況，美國(guó)農(nóng)業(yè)部7月報(bào)告將大豆單產(chǎn)6月預(yù)估值從每英畝4 .9蒲式耳下調(diào)到40.5蒲式耳，比市場(chǎng)預(yù)期的要低，這就刺激大豆價(jià)不斷上揚(yáng)。美國(guó)玉米的生長(zhǎng)情況也受到干旱和高溫的影響，玉米價(jià)不斷上揚(yáng)。美國(guó)玉米和大豆價(jià)創(chuàng)出08年以來(lái)的新高。受大豆和玉米價(jià)大幅上揚(yáng)的傳導(dǎo)影響，國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)股中受益于原糧上漲和海產(chǎn)品上漲的公司開(kāi)始上漲。

大量資本流入國(guó)內(nèi)養(yǎng)豬業(yè)，大型生豬養(yǎng)殖企業(yè)有望利潤(rùn)均衡化國(guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)過(guò)往一直以分散化主導(dǎo)，目前大量資本流入養(yǎng)豬業(yè)，有望促進(jìn)養(yǎng)豬業(yè)規(guī)模化、標(biāo)準(zhǔn)化，不斷提高的集中度有利平抑生豬價(jià)格大幅波動(dòng)。按照目前生豬價(jià)格，大型生豬養(yǎng)殖企業(yè)算進(jìn)補(bǔ)貼后仍有10%利潤(rùn)率，跟其它行業(yè)比較并不算太差。我們認(rèn)為未來(lái) -5年，國(guó)內(nèi)圈養(yǎng)豬平均利潤(rùn)率在10%左右，每頭豬利潤(rùn)為元；生態(tài)豬基于其安全和品質(zhì)，利潤(rùn)率在20%，每頭豬利潤(rùn)元；高端藏香豬基于其供不應(yīng)求，利潤(rùn)率在 5%左右，每頭豬利潤(rùn)更高。

財(cái)力緊張”等字眼。如廣州市在2015年預(yù)算草案的報(bào)告提出 上半年油脂價(jià)格下跌不利油脂企業(yè)，下半年有待觀(guān)察今年上半年油脂價(jià)格同比下跌5%左右，油脂企業(yè)利潤(rùn)受到不利影響。已公布的東凌糧油和西王食品上半年微利，拖低其股價(jià)表現(xiàn)。大豆加工油脂企業(yè)現(xiàn)時(shí)盈利主要依靠豆粕價(jià)格上揚(yáng)帶動(dòng)，這種情況是否能持續(xù)有待觀(guān)察。

農(nóng)業(yè)行業(yè)最近一個(gè)月跑贏(yíng)股票指數(shù)，但個(gè)股分化較大農(nóng)業(yè)行業(yè)最近一個(gè)月受美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上揚(yáng)傳導(dǎo)帶動(dòng)，開(kāi)始上升，短期看已跑贏(yíng)股票指數(shù)。

表現(xiàn)突出的是基本面良好的畜牧養(yǎng)殖和飼料股，但即使同一子行業(yè)個(gè)股分化嚴(yán)重。畜牧養(yǎng)殖子行業(yè)中，我們重點(diǎn)推薦的雛鷹農(nóng)牧最近一個(gè)月上漲2 %，但同行業(yè)的圣農(nóng)發(fā)展卻下跌7%；飼料行業(yè)中的大北農(nóng)最近一個(gè)月上漲21%，但同行業(yè)的金新農(nóng)卻下跌2%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：發(fā)生自然災(zāi)害、疫病以及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波幅超過(guò)預(yù)期