在開發(fā)性金融協(xié)議框架下基本也都是采用‘打捆貸款’的形式。” 國家開發(fā)銀行貴州省分行行長王革凡曾撰文 日常消費(fèi)品：美國大豆庫存耗盡但玉米庫存依然充足 -11 類別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

[摘要]

美國出口需求強(qiáng)勁和巴西天氣惡劣導(dǎo)致大豆和玉米價(jià)格飆升美國出口需求持續(xù)強(qiáng)勁、加之巴西天氣惡劣導(dǎo)致大豆和玉米價(jià)格在過去一個(gè)月大幅上漲。美國農(nóng)業(yè)部在 月份全球農(nóng)產(chǎn)品供需預(yù)測報(bào)告(WASDE)中反映了上述強(qiáng)勁的出口需求，并進(jìn)一步下調(diào)了201 /14年美國大豆和玉米期末庫存預(yù)測。我們的最新預(yù)測顯示大豆庫存略低于農(nóng)業(yè)部預(yù)測，但陳玉米庫存高于農(nóng)業(yè)部預(yù)測。我們目前預(yù)計(jì)美國大豆庫存將在今夏接近臨界低點(diǎn)，但玉米庫存依然充足。因此，雖然我們上調(diào)了 個(gè)月玉米和大豆價(jià)格預(yù)測，但我們4.50美元/蒲式耳的玉米價(jià)格預(yù)測仍低于當(dāng)前價(jià)格，而14.00美元/蒲式耳的大豆價(jià)格預(yù)測已接近當(dāng)前價(jià)格水平。就大豆而言，對美國出口和壓榨放緩的需求以及中國進(jìn)口撤銷的不確定性將帶來價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)，因此我們建議結(jié)清賣空陳大豆交易建議（可能面臨虧損）。

就玉米而言，雖然近期烏克蘭局勢可能引發(fā)出口中斷風(fēng)險(xiǎn)從而對價(jià)格構(gòu)成支撐，但如果風(fēng)險(xiǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，全球玉米庫存仍足以提供支持。

預(yù)計(jì)大豆庫存將在2014/15年復(fù)蘇，但滯后于玉米庫存我們預(yù)計(jì)，如果美國農(nóng)作物種植和生長季的天氣狀況正常，那么玉米和大豆庫存將在2014/15年均出現(xiàn)增長。我們新的美國種植面積預(yù)測顯示，玉米種植面積將略低于我們11月份的預(yù)測、大豆面積高于上述預(yù)測。此外，我們的供需預(yù)測顯示，雖然美國大豆庫存將最終增長，但庫存的復(fù)蘇將滯后于玉米。因此，我們上調(diào)了6/12個(gè)月大豆價(jià)格預(yù)測，盡管仍低于10.50美元/蒲式耳的當(dāng)前期貨價(jià)格水平。

美國農(nóng)業(yè)部 月 1告和春季天氣狀況是接下來的關(guān)鍵推動因素美國農(nóng)業(yè)部糧食庫存報(bào)告對舊作物價(jià)格至關(guān)重要，因?yàn)槲覀冋J(rèn)為該報(bào)告有助于評估大豆需求需要多大程度的破環(huán)以及美國玉米飼料和剩余用途是否低于農(nóng)業(yè)部的當(dāng)前預(yù)測。種植預(yù)測報(bào)告也會將關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向種植季的天氣狀況以及冬季嚴(yán)寒是否會延續(xù)至春季從而引發(fā)玉米播種推遲風(fēng)險(xiǎn)。雖然我們對前景的悲觀看法是基于常規(guī)天氣狀況，但我們的價(jià)格模型顯示當(dāng)前新作物價(jià)格蘊(yùn)含顯著的天氣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。