金融：券商10月業績大幅下滑 薦2股 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

10月券商業績環比-56%，同比-67%。已披露 6家券商凈利潤24.80億元。

行情持續低迷拖累業績大幅下滑。10月份券商總體業績表現大幅下滑，四季度業績承壓明顯。科創板等利好政策相繼出臺，券商股配臵價值凸顯。推薦業績大幅領先同時享有政策紅利的龍頭券商股中信證券、華泰證券。

我感覺現在有些免費空間都比有些收費空間好用 10月券商業績環比-56%，同比-67%。已披露 6家券商10月營收合計102.15億，環比下滑 6%，可比口徑同比下滑47%；凈利潤24.80億元，環比下滑56%，可比口徑同比下降67%；華泰、中信、國泰君安10月凈利潤位列前三，安信、第一創業、東吳10月凈利潤環比增速排名前三。

行情持續低迷拖累業績大幅下滑。10月市場普遍下跌，上證綜指下跌8.29%，深證成指下跌10.9 %，創業板指下跌9.62%，中小板指下跌1 .06%；債市表現穩定，中證全債指上漲1.02%，自營業務受10月份行情下滑的拖累表現預計不佳。股基日均成交額環比上漲9.79%至 , 01億元，經紀業務收入預計略有改善。兩融余額較9月末下降6. 8%至7,702億元，利息收入或受到影響；股票承銷250億元，環比下降4 .64%，債券承銷5, 4 億元，環比減少2 .0 %，投行業務承壓嚴重，預計投行收入環比下滑顯著。10月份券商總體業績表現環比與同比均大幅下滑，四季度業績承壓明顯。

科創板等利好政策相繼出臺，券商股配臵價值凸顯。截至2018年三季度末，公募基金持有券商股市值186.47億元，占總持倉比重1.99%，仍然大幅低配。隨著監管層集中出臺了一系列針對股質風險的舉措，股質風險有所緩解，券商估值有所回升，截至2018年10月末，證券行業平均PB1.26倍，大券商平均PB1.19倍，仍然處于歷史底部。近日，在進博會上， 總書記提出將在上交所設立科創板并試行注冊制，對于券商的投行業務將帶來業績增量。在政策的支撐下，券商估值短期內見底，具有較高的安全邊際，同時強Beta屬性又使得券商股在反彈時具備較強的動力，進可攻退可守，因此可以取得可靠的相對收益，配臵價值凸顯。推薦業績大幅領先同時享有政策紅利的龍券商股中信證券、華泰證券。

一周回顧本周滬深 00、創業板指、證券行業、保險行業指數下跌，互聯金融指數上漲。其中，滬深 00下跌 .7 %，創業板指下跌1.89%，證券行業指數下跌4. 1%，保險行業指數下跌4.4 %，互聯金融指數上漲0.02%。

經紀:本周市場股基日均成交量 ,656億元，環比上周下降6. 0%；日均換手率1.97%。

信用：本周市場股票質押參考市值45,47 億元，環比上周下降1.26%；兩融余額7,699億元，環比上周下跌0. 0%。

承銷：本周股票承銷金額99億元，債券承銷金額978億元，證監會IPO核準通過2家。

風險提示：

政策出臺與國際環境對行業的影響超預期；市場波動對行業業績、估值的雙重影響；市場連續下跌對信用業務和自營業務帶來的風險。