金融：券商10月業績環比下滑 薦5股 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

事件：

截至11月6日晚間，除光大證券和國投安信外，2 家上市券商公布2016年10月經營業績。

觀點：

1、10月2 家上市券商營業收入環比下降12%，凈利潤環比下滑-10%2 家上市券商10月累計實現營業收入1 億，較上月16 億環比下滑12%，累計實現凈利潤55億，較上月66億環比下降10%。22家可比上市券商10月營業收入同比下降 9%。

營業收入方面，中信證券（17.6億）、國泰君安（1 .5億）、廣發證券（11.4億）位列前三，太平洋最低（0.92億）。從環比數據來看，各上市券商分化較大，招商證券環比增幅最大（ 7%），其次是中信證券（26%）和東興證券（25%），東北證券環比跌幅最大（-45%），其次是興業證券（-4 %）、西南證券（-42%）。

我國電力工業正在大力進行結構調整 凈利潤方面，中信證券（7.56億）、國泰君安（6.25億）、廣發證券（5.25億）位列前三。從環比數據來看，東興證券環比增幅最大（14 %），其次是國金證券（59%）和招商證券（5 %），國海證券（-74%）、東北證券（-7 %）、西南證券（-68%）環比跌幅最大。

2、10月市場活躍度明顯回暖，交易日少是上市券商業績環比下滑主要原因10月市場交易活躍度較9月明顯回暖，各大股指小幅上升，但由于10月交易日只有16天，券商當月業績環比出現一定下滑。從券商各業務條線來看，券商經紀、信用業務、自營環境均有明顯改善，但股權和債券融資規模較上月有明顯下滑。具體來看：

兩市成交大幅回升，市場日趨活躍：10月市場交易活躍度顯著上升，兩市日均成交額4790億，較9月環比上升16.95%。

兩融平均余額重回9000億大關，股票質押繼續穩健增長：10月兩融平均余額9018億，環比上升0.61%，股票質押余額較上月底繼續增長5 5億。

再融資規模大幅下滑，債券承銷規模小幅下降：根據wind，10月IPO家數較上月減少12家，融資規模環比下降 2%至90億；受定增監管持續高壓影響，定增家數縮水79%，融資規模大幅下降84%。債券承銷方面，9月公司債和企業債券商承銷金額環比下降28%。

自營環境較上月改善，股債雙雙上揚：10月滬深 00指數上漲2.55%。中小板指數上漲2.71%。創業板指數上漲0.46%，中證全債指數上漲0.52%。

．強烈建議關注年底前券商股交易性機會從基本面看，上市券商前三季度同比業績較半年報明顯改善，跌幅大大縮窄，第三季度凈利潤同比環比均出現正增長，為今年以來首次出現的正增長。預計四季度有望繼續改善。