國金證券：通脹追蹤 食用農產品價格連續３周負增長 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

通脹追蹤：食用農產品價格連續３周負增長事件2010年12月15日商務部公布上周（12月6日至12日）食用農產品市場價格。

基本結論12月前2周的食用農產品價格指數分別為135.77和135.49。

食用農產品價格從11月最后一周至今已經連續3周回落。12月第2周環比增速較第12月第1周下降0.21%；環比仍為負值，但價格下降的速度速已經開始放緩（3周環比：-0.3%>-0.37%>-0.21%）。

而正當康師傅和統一之間激戰正酣大打價格戰之際 價格指數顯示12月前2周食用農產品價格連續下降12月第2周食用農產品價格負增長是由蔬菜和豬肉價格的下降所致。蔬菜價格已經連續5周下降，12月第2周環比-3.6%。豬肉價格降幅（-0.4%）較第一周的降幅（-0.1%）有所擴大。

其余產品價格繼續保持上升，除了水果增幅相對較大（1.3%），其余細項的環比增速均較12月第1周有所減緩。

商務部稿顯示蔬菜與豬肉價格的下滑主要是供應加大以及運輸價格下降導致。

對CPI非食品的估計在0.1%~0.3%左右首先，11月CPI非食品的環比達到了0.6%，遠超季節規律。歷史上看，CPI非食品環比有過兩次突破0.6%，但每一次的下一個月，CPI非食品環比均高位下降0.4個百分點（圖3）。

其次，商務部公布的生產資料價格繼3周連續下滑后在12月第2周開始小幅上漲；加上年底煙酒及其他消費品的價格上漲等因素，雖然歷史12月CPI非食品環比平均為0%，但我們估計CPI非食品環比有可能在0.1%~0.3%左右。

12月CPI大致在4%~4.3%我們測算了商務部數據與統計局數據的對應關系，從12月前2周的數據來看，假設之后食用農產品環比保持穩定，并CPI非食品在我們的估算范圍內，則12月CPI大致在4..3%左右。（圖1，圖2）