機械制造：2018年2月份挖掘機銷量略好于預期 重點關注 月份銷量數據 -06 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

事件：中國工程機械工業協會挖掘機械分會發布2018年2份挖掘機銷量數據，共銷售挖掘機1111 臺，同比增長-2 .5%。國內銷售972 臺，同比漲幅- 0.1%，出口銷量1 87臺，同比漲幅126.6%。

事項點評●2018年2月份挖掘機銷量略好于預期。2018年2月份挖掘機銷售1111 臺，略好于市場預期。由于今年2月份為春節，數據有所鈍化，我們疊加1+2月份數據來分析。2018年月份挖掘機21800臺。同比增長14. %，國內銷量19270臺，同比增長7.9%，出口2524臺，同比增長108. %。分產品結構來看：其中大挖（≥ 0t）銷售 47 臺，同比增長61.8%；中挖（20~ 0t）銷售4849臺，同比增長 1.4%；小挖（＜20t）銷售10948臺，同比增長-8.9%。

不由得想起我的一個同學。大二時 ●數據中的兩個亮點：大挖繼續高增長，出口數據靚麗。①大挖繼續維持高增長：大挖（≥ 0t）銷售 47 臺，同比增長61.8%，大挖繼續維持高增長，一方面是前期液壓件供應緊張，造成大挖的缺貨；另一方面是受益于下游大宗商品生產活動的旺盛，側面驗證了中國整體宏觀經濟需求依然旺盛。②出口數據靚麗。2018年月份挖掘機出口銷量2524臺，同比增長108. %。出口數據不斷創新高，整體數據靚麗，顯示出國內挖掘機全球競爭力不斷提高，出口成為新的增長來源。

●產業對挖掘機銷量維持樂觀狀態，重點關注 月份銷量數據指標。根據歷史規律， 月份是挖掘機的傳統銷售旺季，其銷量占全年銷量比15%-20%，決定了全年銷量的走勢。我們預計 月份挖掘機銷量2.57萬臺-2.78萬臺，同比增速20%- 0%，1- 月份銷量同比增速20%左右。整體處于平穩增長的狀態。

投資建議。在進口挖掘機液壓件缺貨的狀態下，國產液壓件迎來機遇，重點關注國內挖掘機液壓件龍頭企業恒立液壓。目前整個挖掘機下游處于供需兩旺的階段，挖掘機銷量數據不排除 月份超預期的可能性，重點關注在行業穩態增長下，工程機械行業龍頭的報表修復下的盈利彈性，重點關注工程機械龍頭企業。

風險提示:挖掘機行業銷量增速放緩，宏觀經濟下行。