商業零售：兩年的等待 把握201 年投資機會 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

一周隨想：兩年的等待，把握201 年投資機會思考1：201 年的投資機會好于2012年，尤其是201 年1季度。思考2：A股零售為什么沒有類似港股一樣估值差異化的現象？思考 ：成長性下降后，零售有沒有其它的投資邏輯？思考4：201 年黃金珠寶與名表奢侈品是否有投資機會?思考5：

201 年租金型公司是否有機會?思考6：低價、破凈、小市值與低PS股有沒有機會?思考7：201 年節假日對行業影響?思考8：201 年電商的發展趨勢與蘇寧的發展判斷？思考9：201 年的股價催化劑與利空因素會有哪些?思考10：201 年行業的投資機會在哪里？哪個子業態機會更好？策略觀點：看好明年一季度，下跌正是布局時，推薦天虹商場、永輝超市、友好集團、豫園商城、老鳳祥相比4季度，從基本面講我們認為明年1季度的數據會更有彈性，并且從目前所掌握的信息來看我們判斷明年1季度是明年行業最好的機會。主要是因為去年四季度的基數還有15%,而今年1季度的基數只有7%，是這幾年來的最低的一季度之一。這樣的行情仍然是超跌反彈行情。反彈高度一受數據影響，二來受大盤影響。但我們推測如果有這樣的反彈行情，漲幅應該在15%左右。這樣的行情選股邏輯有幾條：一、哪家的數據好，買哪家。二、數據差不多的情況下找彈性最大的。邏輯上去年4季度和今年1季度凈利潤增長最差的，今年4季度和明年1季度數據相對會比較好，當然具體公司要具體再分析。綜上兩條邏輯選出股票首先推薦關注天虹商場、永輝超市（長期看估值仍貴，但短期看一個季度它的漲幅彈性應該是較大的）。三、最近的超跌股。建議關注王府井，友好集團，大商，重百，鄂武商等。此外，我們也建議關注近期黃金價格可能走高帶來的老鳳祥、豫園商城、潮宏基的投資機會。

近兩周天氣指數：雨雪天氣減少，氣溫普遍下降過去兩周16個樣本城市中，4個城市雨雪天數與上兩周持平，7個城市減少，4個城市增多；平均氣溫來看，16個城市均較上兩周有所下降。

非廣告營收1.111億美元 近兩周走勢：跑輸滬深 00指數4.22個百分點，收益率排名第18位過去兩周，民生零售行業指數收益率為-1.79%，跑輸滬深 00指數（2.4 %）4.22個百分點，處于29個一級行業指數漲跌幅排行榜中的第18位。

下周重要事件提示：下周有1家公司召開臨時股東大會召開臨時股東大會：12月11日—友阿股份。臨時股東大會股權登記：12月11日—新華百貨；12月12日—翠微股份；12月1 日—西安民生。