地產(chǎn)：土地出讓面積持平 薦2股 類別： 機構(gòu)： 研究員：

絡(luò):張露 [摘要]

本周要點交易量環(huán)比下降2 %但同比上升22%，一線城市表現(xiàn)落后（環(huán)比下降 8%），較4月份周平均值低22%。

庫存環(huán)比下降0.9%，南京降幅最大，推動12個月移動平均庫存月數(shù)降至8.8個月（4月份平均為9.0個月）。土地出讓面積環(huán)比下降 %，但金額環(huán)比上升25%。一線城市低位反彈并且本周表現(xiàn)領(lǐng)先，北京升幅最大（人民幣95億元，而十大城市均值為人民幣28億元）。

五個主要城市的中原經(jīng)理指數(shù)（CMI）均值周環(huán)比上升0.4%，表明二手房價格上漲預(yù)期增強，深圳引領(lǐng)升勢（環(huán)比上升4.5個百分點）。中原報價指數(shù)（CAI）周環(huán)比上升0.8個百分點，成都表現(xiàn)領(lǐng)先（環(huán)比上升7.8個百分點）。

主要/事件1)國務(wù)院和住建部計劃推出利好政策發(fā)展住房租賃市場以解決供應(yīng)過剩問題。

2)北京通州區(qū)實行限購，包括限制個人買房者購買區(qū)內(nèi)商業(yè)、辦公項目。

表現(xiàn)和估值在我們覆蓋的海外/內(nèi)地上市開發(fā)商中，融創(chuàng)中國和華夏幸福上周股價表現(xiàn)最為強勁。我們覆蓋的海外上市開發(fā)商當前股價較2016年底預(yù)期凈資產(chǎn)價值平均折讓50%，對應(yīng)0.9倍的2016年預(yù)期市凈率，而2012年-2015年全周期均值為折讓 9%和1.2倍的市凈率。我們覆蓋的內(nèi)地上市開發(fā)商當前股價較凈資產(chǎn)價值平均折讓24%，對應(yīng)1.7倍的2016年預(yù)期市凈率，而2012年-2015年全周期均值為40%和1.9倍。首選股（強力買入）：雅居樂、保利地產(chǎn)，基于2016年底凈資產(chǎn)價值的12個月目標價格分別為7.5港元、人民幣12.9元。

5月份第一周交易量環(huán)比下降過去6個月周平均交易量，201 年至今