醫療保健：藥品臨床服務龍頭CRO聯合器械龍頭CRO 打造藥械一體化服務 -25 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

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2016年 月25日，國內藥品臨床服務龍頭CRO企業泰格醫藥公告擬通過對外發行股份方式購買國內醫療器械CRO龍頭企業捷通泰瑞。泰格醫藥擬募集資金7.8億，其中6億用于收購捷通泰瑞100%股權，其余用于償還銀行借款。

因此進行有重點的市場突破準備 評論1.龍頭CRO企業實現體外產業并購基金的體內成果轉化：2014年7月，泰格醫藥與睿德信共同發起設立新疆泰睿醫療產業并購基金，泰格醫藥以自有資金 000萬出資，占10%的份額，睿德信作為GP。該基金在2015年4月，收購泰州捷通泰瑞54%的股權。泰格醫藥于2016年 月25日公告，擬通過發行股份方式購買捷通泰瑞100%的股權。若此次交易完成，將是國內醫藥上市公司通過體外產業并購基金實現體內成果轉化的典型案例。

此外，泰格醫藥還擁有與沃森生物共同發起設立醫療健康產業并購基金、與南京百家匯投資成立南京三境生物從事生物技術開發、與海普瑞等共同設立新藥基金、與漯河發投共同投資設立保健品基金、參與投資盈科創新資產管理公司等多種形式的產業并購基金，分別處于不同運作階段。這意味著國內CRO龍頭企業已開始利用自身專業知識、行業經驗嘗試資源卡位價值的變現。

2.通過并購國內醫療器械CRO龍頭企業，藥品龍頭CRO實現藥械一體化服務：泰格醫藥之前的業務聚焦在對藥品的服務，尤其是對海外創新藥在中國的臨床服務上，此次通過收購捷通泰瑞，實現了國內CRO領域的藥品龍頭和醫療器械龍頭公司之間的強強聯合。

是國內領先專注于醫療器械的CRO公司，其核心服務是為醫療器械（包括IVD）企業的相關醫療器械產品研發提供所需的臨床研究外包服務，主要包括醫療器械注冊申報服務、醫療器械臨床試驗技術服務、醫療器械專業人才獵聘服務。

其中臨床試驗技術服務，具體服務包括：撰寫臨床試驗方案框架、篩選臨床研究單位、設計病例觀察表、倫理資料上報、臨床試驗操作培訓、確定項目管理計劃、質量管理計劃；開展臨床監察、完成受試者篩選入選表、受試者隨訪登記表、試驗產品發放記錄表的填寫；向研究單位提供年度/中期報告；收集病例報告表并進行數據庫錄入與統計，撰寫統計報告并填寫總結報告，發送各研究單位初審；完備臨床試驗研究方案、臨床試驗統計報告、臨床試驗總結報告、研究協議、倫理批件、真實性核查報告等資料移交注冊申報部門，準備提交CFDA。

.標的公司捷通泰瑞高增長、高利潤率，并購帶來資源互補和業績增厚：捷通泰瑞15年實現營業收入6,705萬，凈利潤2,221萬；業績承諾2016~2018年分別不低于4,000萬、4,800萬、5,760萬。捷通泰瑞16年承諾業績實現突破式增長，得益于醫療器械行業在中國仍是景氣度向上的行業。捷通泰瑞當前利潤率顯著高于泰格醫藥，且泰格醫藥估值高于被并購標的，此次收購帶來業績增厚。

此外，我們認為泰格醫藥和捷通泰瑞分別在藥品、醫療器械領域作為龍頭CRO公司，各自在藥品臨床機構的資源豐厚，將實現資源共享，共同帶動各自領域的業務發展。