川財證券：第一季度保險業原保費收入同比增長15.9% 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

只有把乘客送到目的地之后我才會接單 川財觀點

【鋼鐵】近期鋼材價格企穩，需求相較前期有所回落，螺紋鋼庫存去化明顯趨緩。我們認為鋼材后續基本面或有環比走弱的可能。供給端，當前鋼材產量處于高位，利潤驅使下鋼廠維持高產量意愿較強，且短流程鋼廠仍有擴產空間；需求端，5月份鋼材需求將季節性走弱，但從當前高頻數據來看，短期內需求大幅回落可能性較小，基于需求延續性，鋼材需求或將平緩下滑。5月份唐山區域將開始環保限產，限產產能占唐山總產能近8成，若限產嚴格執行，將對鋼材特別是板卷供需產生較大影響，建議持續關注唐山地區的限產執行情況。現階段，仍建議關注區域供需向好，成本控制能力強的優質鋼企。

【基礎化工】負極材料：近期負極材料主要生產廠家出貨量穩中有升， 月份國內15家負極材料企業產量增長明顯。四五月份產量的增量將有所放緩，下半年隨著動力電池市場需求方面釋放，產量將會普遍出現明顯增長。電解液：

近期電解液溶劑產品價格繼續調漲1000元/噸左右，且貨源緊張。但電解液市場仍表現一般，下游用戶試圖壓價，終端市場需求仍處于淡季，出貨雖然有所增長，但增量較旺季卻有明顯差距。

【房地產】財政部公布：2019年我國各地棚戶區改造任務為285. 萬套，與2018年的626萬套相比，今年棚改開工計劃目標已經腰斬，低于市場預期，將對三、四線銷售造成較大壓力。從目前來看，因城施策、一城一策的政策主基調未變，各城市將有更多的政策自主權來針對性的調整信貸政策。目前板塊估值仍然處于低位，行業景氣度逐步走弱，未來行業政策環境有望出現改善，地產股估值也有望提升。

【銀行】近期市場對于貨幣政策預期再次回落。央行表態將繼續保持穩健中性的貨幣政策，市場上對于流動性邊際收緊的預期提升，銀行表內貸款規模增速存在放緩預期，同時銀行間利率升高可能提升資金獲得成本。“一帶一路”峰會宣布要繼續擴大進口和開放，預計銀行業的競爭存在加劇并分化的風險，部分中小銀行的差異化競爭優勢值得關注。