法國將調整 富人稅 服裝紡織：門店數字化轉型在即 薦4股 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

紡織服裝行業跑輸大盤2.0 pct。本周，上證綜指下降2.17%，SW紡織服裝行業下降4.20%，SW紡織服裝行業跑輸大盤2.0 pct。其中，SW紡織制造下降5.25%，SW服裝家紡下降 .56%。

布局“數字化門店”，品牌服裝企業加快轉型升級。2018年10月20日，紅豆股份公告將變更定增項目中“線下體驗旗艦店”項目的實施地點，由原定的10座一、二線城市擴大到幾乎全國所有省市，預計實施地點變更后可相對降低體驗店選址難度，從而加速募投項目的實施。除此之外，紅豆股份也在抓緊實施智慧門店的建設，計劃以定增募集資金于2020年之前在全國建設2000多家智慧門店，并于今年4月份與京東簽訂合作協議，共同打造“特色智慧門店”和“無界零售”模式。本周，貴人鳥亦公告與京東簽署戰略合作框架協議，雙方合作內容同樣包含線下門店的升級以及“無界零售”模式的打造。我們發現，今年以來以“智慧門店”和“O2O體驗店”為代表的“數字化門店”，已成為品牌服裝企業布局新零售的突破口。一方面，紅豆股份、太平鳥、貴人鳥等企業先后通過與京東或阿里合作建設“智慧門店”?！爸腔坶T店”的實施前提是線上線下數據的打通，目前主要表現形式包括線上線下庫存以及會員體系的打通、統一結算收款、RFID技術引入等方面。傳統門店智慧化升級后，可實現渠道的數字化以及線上線下的流量轉化，提升渠道競爭力。另一方面，紅豆股份、太平鳥、摩登大道等企業也在積極布局“O2O體驗店”。紅豆股份于2016年6月在南京溧水開設第一家體驗店，2017年店鋪營業額已達到1500多萬元，太平鳥也于2018年8月升級杭州大悅城的集合店為“潮流體驗平臺”?！癘2O體驗店”可看作“智慧門店”的進一步升級，往往還會在門店配置智能體驗設備，例如 D體感試衣鏡、 D購物墻以及智能櫥窗等，可顯著增強客戶的體驗性和參與性，引流效果較好，顯著增加門店坪效。

我們認為，門店數字化轉型已成為服裝行業的主要發展趨勢之一。然而，由于前期投入較大以及線上平臺合作資源的稀缺性，中小企業大面積實施門店數字化升級的難度較大。而行業上市公司現金流更為優異、融資渠道廣闊、且與主要阿里、京東等主要電商平臺具有長期合作伙伴關系，更有機會和條件全面布局“數字化門店”，實現線上線下資源的融通，而渠道優勢的集中勢必將加速龍頭公司市場份額的集中，繼續看好積極實施數字化轉型的品牌服裝龍頭企業。

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風險提示：終端消費需求疲軟；匯率波動風險；棉價下跌或大幅波動。