建材：短線看好業績行情 薦11股 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

本周建材行業上漲2.02%，超額收益1. 4%，資金凈流入0.14億元。

【水泥玻璃周數據】

水泥價格微漲，后續以平穩為主。全國水泥均價449元/噸，周環比+2元/噸。本周全國水泥市場價格環比上漲0.61%。價格上漲地區主要是浙江、海南，幅度20- 0元/噸；價格下跌地區是重慶和貴州，幅度20元/噸。12月初，國內水泥市場受雨雪天氣影響，市場成交有所減弱，但受益于錯峰生產和環保限產，整體庫存水平仍然偏低，水泥價格繼續保持小幅上揚趨勢。進入12月中下旬價格再繼續上漲動力不足，近期多數地區最后一輪推漲受天氣因素影響已暫停，后期可能會再報漲，考慮到庫存逐漸增加以及臨時停產生產線復產，供應短缺緩解，價格實際執行上調的可能性不大。全國水泥庫容比46.6%，周環比+0.6%，其中長江流域庫容比40.6%，周環比+1.6%，兩廣地區42.5%，周環比持平，泛京津冀庫容比42.6%，周環比+0.2%。

作為繼樂視之后第二個跨界進軍電視領域的互聯企業 高低價區域價差收窄。全國白玻均價1604元/噸，周環比- 元/噸。庫存 147萬箱，周環比+19萬箱。本周生產線無變動。

【周觀點】11月PPI繼續下降，但水泥價格漲幅依舊較大，今年冬季工地不限，水泥需求仍較旺，草根調研也顯示地產前端材料發貨超預期。近期各地空氣質量明顯下降，環保錯峰或將加強。今冬需求和價格表現有望超市場預期，從而引發4季度和明年上半年的業績修正，水泥板塊有望迎來反彈，推薦華新水泥、海螺水泥、冀東水泥、上峰水泥等。

11月進出口增速下降，經濟趨弱的同時政策趨向放松，明年基建向上、地產加庫存，但受制于宏觀高杠桿率、金融低利率和實業的高產能利用率、低庫存，波動會遠小于前幾輪周期。

中期股價彈性驅動因素主要來自于宏觀供給面的好轉，包括制度更加友好。國內政策利好頻發，海外市場動蕩對國內情緒影響逐漸弱化，在貿易戰緩和，基本經濟制度確認民資地位，貨幣供應寬松和資本市場監管制度的放松，以及寬信用的多種舉措下，整體反彈仍將繼續。我們推薦，受益于質押問題和融資環境緩解的東方雨虹等，受益于區域基建的冀東水泥等，受益于一二線地產的偉星新材、兔寶寶、北新建材等。

長期來看，建材各細分行業龍頭增長較為確定。繼續推薦北新建材、東方雨虹、三棵樹、偉星新材、旗濱集團、中國巨石、兔寶寶、帝歐家居、凱倫股份、雄塑科技、惠達衛浴、堅朗五金等龍頭公司。

【行業細分觀點】

1、水泥：供給限制推升短期價格至高位，中期價格將回落至中高位震蕩。全國水泥均價449元/噸，周環比+2元/噸。本周全國水泥市場價格環比上漲0.61%。價格上漲地區主要是浙江、海南，幅度20- 0元/噸；價格下跌地區是重慶和貴州，幅度20元/噸。12月初，國內水泥市場受雨雪天氣影響，市場成交有所減弱，但受益于錯峰生產和環保限產，整體庫存水平仍然偏低，水泥價格繼續保持小幅上揚趨勢。進入12月中下旬價格再繼續上漲動力不足，近期多數地區最后一輪推漲受天氣因素影響已暫停，后期可能會再報漲，考慮到庫存逐漸增加以及臨時停產生產線復產，供應短缺緩解，價格實際執行上調的可能性不大。

11月PPI繼續下降，但水泥價格漲幅依舊較大，今年冬季工地不限，水泥需求仍較旺，草根調研也顯示地產前端材料發貨超預期。近期各地空氣質量明顯下降，環保錯峰或將加強。今冬需求和價格表現有望超市場預期，從而引發4季度和明年上半年的業績修正，水泥板塊有望迎來反彈，推薦華新水泥、海螺水泥、冀東水泥、上峰水泥等。