商業零售：個稅起征點提升至 500 中低收入群體受益明顯 - 0 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

個稅起征點提升至 500，第一級稅率降至 %個稅起征點將從現行的2000元提高到 500元，并獲得全國人大常委會通過，起征點高于草案二提出的 000元，超出市場預期。個稅政策對起征點的進一步上調，充分響應了廣大人民的呼聲并接受了大多數人的建議。

看平企業認為：58%的市場人士認為 本次修改個人所得稅法的主要目的是減輕中低收入群體稅收負擔，加大稅收調節收入分配力度。

稅收平衡點大幅提升，中低收入群體明顯受益此次調整的結構性效應明顯，中低收入群體將明顯受益，高收入群體則稅負加重， 萬元是稅收平衡點，相比之前起征點為 000元時19000元的平衡點有明顯提升。根據新的標準進行測算，月收入在 0000元以下的居民均會受益，其中月收入在元之間受益最明顯，增加收入5%左右，提升幅度比起征點為 000元高1%左右；月收入在 萬元以上則稅負加重。此次稅基及稅級調整結構性明顯，體現了政府提高中低收入群體收入的決心并試圖通過稅收來減小貧富差距，鼓勵中產階級的崛起。我們判斷，調高個稅起征點中低收入人群將顯著受益，有利于提振消費信心。

行業觀點與投資建議個稅改革將對行業產生中長期影響。我們認為目前估值水平已經包含中期悲觀情緒，建議把握下半年兩次大的行業機會，一次是中報行情，一次是三季度末的估值切換。建議重點關注一二線城市門店偏中高端的公司，主要包括友阿股份、王府井、成商集團、廣州友誼，同時看好以珠寶銷售為主的潮宏基、老鳳祥。區域角度來，我們認為估值合理的重慶百貨和文峰股份進入投資區域，新華百貨下半年受事件驅動因素影響將帶來超額收益。而成商集團主要關注太平洋店的官司進展。拐點型公司，推薦南京中商和步步高。

風險提示：行業增速下滑，成本大幅上漲，其他渠道的競爭。