戈峰：人才和技術是期權上市“攔路虎”

安信期貨總經理戈峰日前接受采訪時表示，目前推出期權仍然面臨不少困難,最大的困難就是專業人才和IT技術，其次是流動性與投資者教育問題，這些問題都亟待解決。

中國證券報：如何看待我國部分期貨品種接近零成交這一現象？

戈峰：首先，實體經濟需求不大，套期保值者就會很少。其次，新品種上市速度越來越快，在增量資金有限的情況下，資金越來越集中在滬深300股指期貨及少數活躍的商品期貨品種，本身不活躍的品種更是雪上加霜。隨著新品種越來越多，在收入邊際增加有限的情況下，期貨公司在不活躍品種上表現出來的熱情已經疲態漸顯。

中國證券報：期貨期權推出，會否提升部分品種的流動性，深化其期貨功能？

戈峰：目前四大交易所都在搞仿真測試，如大商所的豆粕、鄭商所的白糖、上期所的銅、黃金都在測試相應的期貨期權，中金所也在備戰滬深300股指期權，安信期貨也引導客戶參與了四大交易所的仿真測試，積累一些前期的經驗。

我國期權推出在衍生品發展歷史上將具有里程碑意義，以白糖期貨期權仿真合約為例，1個白糖期貨合約對應看漲看跌期權各11個，每一個期權合約賣出方都可以利用期貨對沖風險。另外，每一個期權合約行權、期權與標的組合都會帶來期貨的買賣頻率提高，這會大大增加期貨市場的交易量、持倉量，不斷改善市場的流動性和投資者結構。另外，由于期權類似于保險，是一個天然的避險工具，會吸引更多的產業客戶、機構投資者進入期權市場，利用期貨、期權兩種工具進行避險。因此，期權推出必將深化期貨市場價格發現、規避風險等功能發揮。

中國證券報：推出期貨期權對我國期貨市場的意義和影響如何?當前還需要做那些工作?期貨公司準備情況如何?

戈峰：從宏觀上講，期權推出對期貨市場而言意義深遠。從歐美經驗來看，期權對于豐富風險管理工具，完善期貨市場體系，促進機構投資者發展，提高期貨市場運行質量，深化期貨市場功能，更好地滿足實體經濟的需要具有重大意義。有了期權，交易策略將越來越多，想規避什么樣的風險，在什么樣的風險條件下獲取什么樣的收益，都可以通過期貨、期權、現貨的組合來實現，蘊含了巨大的市場機會。工具越復雜，衍生出來的機會就越多，市場結構就越完善，市場效率也就越高。

目前推出期權仍然面臨不少困難,最大的困難就是專業人才和IT技術，其次是流動性與投資者教育問題，這些問題都亟待解決。首先，是人才問題。期貨市場經過20年的發展，培養了一大批對業務嫻熟的人才，期貨的雙向交易、杠桿機制也深入人心，但就期權而言，對大家來說普遍都比較陌生，很多東西仍然停留在理論層面。對于期貨公司、證券公司而言，有期權交易實戰經驗和資產管理產品設計的人才少之又少，目前普遍進展緩慢。

其次，在IT方面，期貨公司參與期權仿真交易測試使用的都是各家交易所提供的會員端系統，行情、交易、結算等基礎功能都可以實現，但這并不是期貨公司所希望的能實現期權、期貨聯通交易的理想交易系統。另外，目前國內期貨公司、證券公司普遍缺乏做市經驗，一個期貨合約對應的期權合約往往多達20多個，如果沒有做市商參與，很難保證期權市場的流動性。

最后，投資者教育需要一個過程。從目前金融市場上的投資者格局來看，了解期權的投資者占比很低，能熟練運用期權策略進行投資避險的更少，投資者教育需要一個過程。

目前行業里各大期貨公司都在積極備戰期權，除積極參與交易所開展的期權仿真交易、期權專題培訓外，還根據公司的實際情況做著相應準備。安信期貨是一個券商系背景的期貨公司，本質上是安信證券在衍生品板塊的戰略配置，與傳統型的期貨公司相比，安信期貨更加重視新品種、新工具方面的投入。從2012年開始，安信期貨就從市場上引入了一批有豐富經驗的金融工程、IT技術人才，專門成立了一個跨部門的期權業務籌備小組，正在開展期權與標的組合、期權與期權組合、波動率、做市商交易策略等課題研究，派員工赴歐洲學習做市商交易策略，并想辦法積極參與CBOE的期權實戰交易，積累一些先進的交易經驗。但僅有這些還不夠，安信期貨從11月份開始策劃了期權高端培訓系列，與客戶零距離接觸，了解客戶的真實需求，助推公司期權業務發展。展望2014年，安信期貨將集合公司優勢資源，把期權當作一項重中之重的任務來抓，致力打造一個客戶滿意的期權交易平臺與服務平臺。同時，安信期貨已經實現客戶分級，針對VIP客戶將推出一個整體風險管理計劃TRMP，為VIP產業客戶、機構客戶量身定做全方位的風險管理方案，真正與客戶一起共享衍生品投資盛宴。