本報 楊中華 北京報道

5.3萬億了！業的規模不露聲色地擴大著，轉眼間，距離第二大金融部門保險業也就萬億之差了。

而截止到2012年3月31日，在5.3萬億中受到市場關注的房地產信托的規模達到6865億元，占到總規模的13.46%。

而進入2012年，早期發行的房地產信托也進入到兌付的時期。是否能夠順利兌付，是否會發生風險？

非銀部主任柯卡生在社科院金融所的一次論壇中表示，房地產信托出現系統性、區域性的風險概率相當小，但是單筆業務、單個機構由于業務激進出現風險的可能性還是存在的。

對于先前銀監會窗口指導提示資產管理公司AMC收購房地產信托風險，柯卡生則說道，監管部門叫停了資產管理公司收購房地產信托項目，但是對于房地產信托，不需要資產管理公司來收購，畢竟風險是很小的。

兌付洪峰涌來

房地產信托也崇尚來而不往非禮也，一面是房地產信托發行數量回暖，一面則是在不同的季度有不同的規模需要兌付。

根據普益信托數據顯示，4月份，信托公司發行了41款房地產信托，雖然位列發行數量第二位，但是房地產信托的預期收益率則是排在第一位，在11%左右。

而另一面，第一季度，房地產信托剛剛度過了一個兌付小高峰，有研究報告指出，2012年房地產信托到期規模大概有2000億左右。而兌付高峰則是出現在三季度，規模可能達到700多億。

在房地產信托兌付高峰逐一到來之際，市場也在觀望著其中是否孕育著風險和機遇？

“監管部門一直在關注房地產信托的風險，銀監會領導也特別關注，同時媒體也十分關注房地產信托的。房地產信托是信托公司正常合法的一個業務，監管部門從來沒有叫停信托公司開展這項業務。”柯卡生說道。

柯卡生解釋道，對于房地產信托的風險，監管機構采取壓力、項目報備、控制規模速度等監管手段。在春節前，也派出工作人員進行摸底，對于房地產信托的問題心中有數。而今年監管工作的重點就是，保證要兌付高峰像長江洪峰一樣，安全度過。

雖然監管部門信心滿滿，但是在目前也有不少房地產信托提前清算，有些房地產信托或者轉讓信托公司持有的房地產公司股權，或者開發新的房地產信托來接下原來的盤子，或者有資產管理公司、等接手。

在全國迎峰度夏時期供需缺口較大 面對市場的復雜，柯卡生也指出，監管機構也研究了房地產信托不能兌付的處置預案，“在6865億規模中，銀信合作的規模在1000億左右，開發商墊付的信托規模有2000多億，集合信托大概3000億左右，真正擔心的則是集合自然人兌付的信托，像單一機構信托，如果出現兌付問題，可以雙方商量之后延期一年。但是集合自然人有50人，不可能每個人都同意這個方案，這些則是我們關注的。”柯卡生認為。

對于房地產信托的兌付風險，投資人則不必過于擔憂。普益財富范杰認為，正是由于部分信托公司未履行受托人義務，又獲得了額外的收益，使得其必須承擔更多的，具體體現在當信托不能兌付或兌付出現困難時，信托公司需要“兜底”，即剛性兌付。

AMC“渾水摸魚”

受到國家行業政策以及市場風險影響的房地產信托，成了正“四處狩獵”的資產管理公司青睞的對象。

5月15日，(,)公告，子公司深圳市華富溢投資公司曾于2010年4月向中誠信托申請借款10億元，該筆借款期限已滿。基于此，華富溢投資公司及北京君合百年房地產開發公司擬與中國華融資產管理公司廣州辦事處簽署相關協議重組上述債務。信達資產管理公司在2011年也有收購房地產信托項目的先例。

銀監會在今年初也對資產管理公司收購房地產信托項目提示了風險，之后并有傳聞指出銀監會有意叫停資產管理公司收購房地產信托項目，顯然是對于房地產信托風險的擔憂。

作為信托行業監管機構的部門領導，柯卡生闡述道，資產管理公司是由其他部門監管，可能是基于風險的緣故，叫停了資產管理公司收購房地產信托項目。但是房地產信托并不需要資產管理公司來收購，并沒有那么大的兌付風險。

一位業內人士認為，資產管理公司收購有逾期風險的房地產信托項目，這是資產管理公司和信托公司兩個市場主體根據自身的情況去商談的。“不讓資產管理公司收購不良資產，那么業務怎么開展。”