中信建投：改革排頭兵 國改弄潮兒 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

不能容許‘選擇性失明’。” 　　治理“實實在在” 百姓“踏踏實實” 　　PM2.5 邏輯起點：

作為全國“國有資產重鎮”，國企改革成敗決定了上海國有企業能否繼續做大做強。在歷次國企改革中，上海都充當了先行者的角色；本輪國改中，上海于2013年12月17日率先發布首個地方國資國企改革方案，拉開了新一輪國企改革的序幕。目前上海國企改革主要有以下四個方向：通過國有資產核心或整體上市以及引入非公戰略投資者推進混合所有制改革；積極推進上海國盛集團和上海國際集團兩大國資流動平臺建設；優化國有資產的布局和結構；利用自身區位優勢加強國企與自貿區聯動，推動產業調整加快國企開放。

核心整體上市、引入非公戰略投資者，推進混改混合所有制改革是上海市國企改革的重頭戲。上海市“國資國企改革20條”給出了混改的頂層設計，《若干意見》中明確了混改的實現途徑，2016年3月發布的操作指引中指明了混改的具體細則。

當前上海市進行混合所有制改革的方式主要有：通過并購重組推進國有資產的核心或整體上市；通過引入非公戰略投資者以及員工持股等方式，推進國有企業的股權多元化。

建立和完善兩大國資流動平臺作為新一輪國企改革的最大亮點，國有資本投資運營平臺在央企范圍內試點進行的同時，上海也走在地方國企改革前列。2015年2月上海國盛集團、上海國際集團正式轉型成為國資流動平臺。前者以產業股權為主，后者以產業股權和金融股權為主。兩大國資流動平臺具體定位于“兩主體一通道”，一方面通過流動平臺建設，把國資委的行政之手和企業的市場化經營隔離開，另一方面通過平臺在資本運作中產生的收益，更好地投入基礎設施建設和民生保障。

優化國有資產的布局和結構“上海國資國企改革20條”中提出要形成適應現代城市發展要求的國資布局，將國資委系統80%以上的國資集中在戰略性新興產業、先進制造業、現代服務業、基礎設施與民生保障等四大關鍵領域和優勢產業。重點發展新能源汽車、高端裝備、新一代信息技術、新能源等有一定基礎和比較優勢的戰略性新興產業。推進制造業企業創新發展和轉型升級，促進服務業企業模式創新和業態轉型，完善基礎設施和民生保障領域企業持續發展的經營模式。

與自貿區聯動，旨在推動產業調整和加快開放國企改革和自由貿易試驗區是2013年上海市的兩項重大改革。上海市國資國企改革的明確方向就是市場化、專業化和國際化；而自由貿易試驗區也致力于建立公平、開放、透明的市場規則，打造國際化、法制化、市場化的商業環境，恰恰吻合了國企改革的這一方向和思路。

風險提示：改革進度低于預期