汽車：汽車產(chǎn)銷量環(huán)比略微下滑 看淡乘用車行業(yè) 類別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

[摘要]

第一次拿到單位發(fā)的年貨 報(bào)告要點(diǎn)：

汽車行業(yè)10月總體表現(xiàn)良好，產(chǎn)銷量同比增長較大，環(huán)比有所下降。出口逐步恢復(fù)。全行業(yè)實(shí)現(xiàn)總體銷量15 .86萬輛，與去年同期相比，增長了25.47%，環(huán)比下滑1.16%。實(shí)現(xiàn)總體產(chǎn)量154.10萬輛，比去年同期增長22.50%，環(huán)比下降 .26%。行業(yè)出口5.01萬輛，比上月增長4.5 %，同比增速達(dá)到7 .47%，繼續(xù)保持高速的增長10月份汽車市場(chǎng)乘用車產(chǎn)銷量表現(xiàn)優(yōu)于商用車板塊。乘用車行業(yè)10月實(shí)現(xiàn)銷量120. 2萬輛，同比增長27.12%，增幅明顯，環(huán)比只略降0.68%。實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量119.81萬輛，同比增長2 .48%，環(huán)比下滑2.61%。商用車10月份實(shí)現(xiàn)銷量 .55萬輛，比去年同期增長19.87%，比上月下滑2.85%，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量 4.29萬輛，同比增長19.18%，環(huán)比下滑5.46%，均低于乘用車表現(xiàn)。

乘用車自主品牌份額繼續(xù)環(huán)比回升，同時(shí)1.6L及以下乘用車市場(chǎng)份額繼續(xù)擴(kuò)大。10月，乘用車自主品牌共銷售50.9 萬輛，占乘用車銷售總量的45.66%，占有率較上月上升 .62個(gè)百分點(diǎn)；比上年同期提高1.2個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，1.6升及以下的乘用車由于受到節(jié)能產(chǎn)品補(bǔ)貼政策的影響，市場(chǎng)份額連續(xù)三個(gè)月出現(xiàn)回升勢(shì)態(tài)。10月，1.6升及以下乘用車銷售84.12萬輛，市場(chǎng)份額占乘用車總量比重為69.91%，高于上年全年水平。我們認(rèn)為汽車行業(yè)在今年四季度仍然能夠保持一個(gè)正常的銷售旺季，仍然維持全年國內(nèi)汽車銷量同比增速25%- 0%的預(yù)測(cè)。

投資建議：下調(diào)行業(yè)評(píng)級(jí)從“看好”降為“中性”，看好商用車龍頭和零配件龍頭企業(yè)。隨著四季度銷售數(shù)據(jù)的繼續(xù)向好，預(yù)計(jì)四季度汽車板塊仍有一定的表現(xiàn)機(jī)會(huì)。不過我們認(rèn)為，現(xiàn)階段汽車行業(yè)在我國發(fā)展現(xiàn)在這個(gè)水平，國家不但很有可能將其逐步淡出政策強(qiáng)力扶持范疇。政策的轉(zhuǎn)向很有可能使汽車行業(yè)短期內(nèi)的發(fā)展帶來較大的波動(dòng)；另外當(dāng)前乘用車銷售形勢(shì)較好，政策透支的成份較大（這一點(diǎn)從1.6升以下車輛的銷量可以看出）,而明年乘用車行業(yè)又將面臨較大的產(chǎn)能擴(kuò)張壓力，因此我們并不看好明年上半年乘用車行業(yè)的表現(xiàn)。建議投資者利用四季度銷售數(shù)據(jù)及公司良好業(yè)績推動(dòng)下的上漲行情來減持乘用車相關(guān)股票。

對(duì)于商用車，我們認(rèn)為明年仍能保持一定程度的增長，基本能支持現(xiàn)在的股價(jià)。

基于對(duì)乘用車與商用車的分析，我們將整個(gè)汽車行業(yè)評(píng)級(jí)由“看好”下調(diào)為“中性”。具體子行業(yè)來看，機(jī)會(huì)主要集中在估值具優(yōu)勢(shì)的商用車龍頭和一些增長較高的在細(xì)分領(lǐng)域有很強(qiáng)競(jìng)爭力的零配件龍頭企業(yè)。