行肅穆之儀。9月30日是國家設立的首個烈士紀念日 東北證券：A股策略周報 股指蓄勢后有望繼續上沖關注3000點區域壓力-110221 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

主要觀點：

市場運行背景：通脹壓力下促使緊縮政策頻出國內當前的通脹壓力依然較為嚴峻，主要表現在：CPI環比漲幅明顯，物價人存在內在上漲動力；物價上漲逐漸由流動性推動轉向成本推動；輸入性通脹壓力逐步顯現；國內北方地區的旱情助漲通脹預期。

央行在加息后不久就上調存款準備金率，一方面表明當前的通脹壓力依然較大；另一方面，也為調控銀行體系內及市場的流動性；此外，由于目前央票發行量較小，公開市場操作無法完全對沖到期資金量。因此，此次存款準備金率的上調仍然符合市場預期。

市場運行：流動性緊縮下市場資金面壓力并未顯現、股指蓄勢后有望繼續上沖從銀行間市場的資金面看，經過央行一系列逆回購以及未來兩周到期資金量超2000億元，3月份到期資金量達7000億元，而1月份央行在公開市場操作凈投放累積約為4540億元，2月份公開市場的到期資金約為4150億元，央票發行量總計不到200億元，考慮外匯占款因素，從整體上看銀行間市場資金面并未受到存款準備金率上調而出現較大壓力。

流動性緊縮的政策已在市場預期之內，在政策面與資金面已經明朗以及預期進一步兌現后，貨幣調控政策的壓力有所緩解；在“十二五”規劃初年，以及三月份“兩會”逐步臨近之時，行業政策面將更加積極。在股指運行至前期箱體上軌之時，短期調整仍屬正常，股指蓄勢后仍然有望繼續向上沖擊，短期看，股指在3000點可能將再次遭遇一定阻力。

本周市場操作策略：股指蓄勢仍存在低吸機會、關注補漲以及板塊輪動投資機會市場的輪番表現反映出當前市場的活躍程度較高，各版塊并不缺乏投資機會，一方面，在股指調整過程中仍可適當關注漲幅較小且具有政策面支撐的板塊，另一方面注意板塊的輪動，不宜盲目追逐市場熱點，以低吸為主。