川財證券：穩健中性 保持信心 類別： 機構： 研究員：

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核心觀點穩健中性，保持信心：央行12日晚發布一季度貨幣政策執行報告稱，繼續實施穩健中性的貨幣政策。高度重視防控金融風險，加強金融監管協調，有機銜接監管政策出臺的時機和節奏。中國央行“縮表”不一定意味著收緊銀根，不宜簡單與國外央行的“縮表”類比。公開市場利率隨行就市適度上行，不宜將公開市場利率上行與“加息”劃上等號。央行的表態一方面表明穩健中性的貨幣政策將繼續推行下去，另一方面也體現出了監管層對擠泡沫、去杠桿的決心和信心。本周央行公開市場操作投放貨幣1900億，回籠貨幣3100億，凈回籠1200億，結束了連續四周的凈投放。資金價格方面，各短期市場利率均有所回落，銀行間流動性大幅緩解，隔夜SHIBOR、一周SHIBOR和銀行間7天回購利率分別下降4.37個BP、0.79個BP和72.23個BP。

外資“越跌越買”：本周滬/深股通資金凈流入75.41億，其中滬股通凈流出27.39億，深股通凈流入48.02億，本周外資大幅流入，延續之前“越跌越買”的特征。

融資余額大幅減少：截止到周四，兩市融資余額8826.69億，較上周大幅減少202.84億；融資買入/成交額7.86%，融資償還/成交額9.13%。

熱點板塊遭遇獲利了結：行業方面，本周僅銀行板塊資金小幅流入，電力及公用事業、建筑、非銀行金融等板塊流出居前。資金流入端，僅銀行板塊融資余額小幅增加；汽車、基礎化工等板塊獲小幅增持。

資金流出方面，電力及公用事業、建筑、非銀行金融等板塊融資余額大幅減少；電子元器件、電力及公用事業等板塊小幅減持。總的來看，目前多少行業遭遇資金流出，前期熱點板塊正面臨獲利了結。

風險提示：

1.宏觀環境出現較大變動；2.監管政策變動；3.數據有一定的延時，可能無法及時反映市場變化。