川財證券：穩(wěn)是目的 緊中有松 類別： 機構(gòu)： 研究員：

[摘要]

核心觀點去杠桿是為了維護金融穩(wěn)定而不是收緊貨幣：本周央行公開市場操作投放貨幣4100億，回籠貨幣2500億，凈投放1600億，凈投放規(guī)模較大，體現(xiàn)出了央行對市場流動性的呵護，也進(jìn)一步告訴我們?nèi)ジ軛U是為了維護金融穩(wěn)定，不會一味的緊，穩(wěn)健中性的貨幣政策將貫穿全年。

資金價格方面，受到本周資金投放量的影響，各短期市場利率均有所回落，隔夜SHIBOR、一周SHIBOR和銀行間7天回購利率分別下降7.61個BP、3.07個BP和4.68個BP。

而三家日韓incell供應(yīng)商的處境將會十分尷尬。 外資偏好低位建倉：本周滬/深股通資金凈流入88.55億，其中滬股通凈流入36.88億，深股通凈流入51.67億，本周外資大幅流入，環(huán)比繼續(xù)放大，外資偏好低位建倉。

資金布局金融及部分績優(yōu)成長：本周銀行、傳媒、電力及公用事業(yè)、電子元器件等板塊資金小幅流入，機械、醫(yī)藥等板塊流出居前。資金流入端，銀行、電子元器件、電力及公用事業(yè)、非銀行金融等板塊融資余額小幅增加；傳媒板塊獲大幅增持。資金流出端，醫(yī)藥、建筑、國防軍工等板塊融資余額小幅減少；機械板塊大幅減持。總的來看，目前市場沒有較強的主線，資金偏好金融以及部分績優(yōu)成長。

全球“黑天鵝”事件頻發(fā)，適當(dāng)關(guān)注黃金的配置價值：近期，全球“黑天鵝”事件頻發(fā)，美國總統(tǒng)特朗普深陷“通俄門”，導(dǎo)致周三美股和美元暴跌，VIX恐慌指數(shù)暴漲；巴西總統(tǒng)特梅爾被曝向被監(jiān)禁的前眾議院發(fā)言人輸送“封口費”，巴西股指跌10%后觸發(fā)熔斷，雷亞爾期貨暫停交易。兩位總統(tǒng)遭受被彈劾的可能，雖然可能性有待商榷，但全球政治環(huán)境仍然會陷入一段時期的動蕩，美元近期的走勢也較弱，建議適當(dāng)關(guān)注黃金等抗風(fēng)險資產(chǎn)的配置價值。

風(fēng)險提示：

1.宏觀環(huán)境出現(xiàn)較大變動；2.監(jiān)管政策變動；3.數(shù)據(jù)有一定的延時，可能無法及時反映市場變化。