到底會不會達到行政拘留的程度呢？這是問題的焦點。因此 川財證券：經濟基本面和估值對美股走勢的影響 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

背景：史上最長美股牛市尚未結束，但市場憂慮漸顯。

從2009年3月至今，美股該輪牛市持續時間已超過九年，而另一方面，通常隨著中期選舉的臨近，美股走勢會出現一些波動，這些導致投資者對于美國股市產生了越來越多的疑慮。為了解海外機構對于現階段影響美股走勢主要因素的看法，我們編譯整理了Alliancebernstein的DavidWong和ScottKrauthamer以及Clearbridge的策略分析師JeffreySchulze最新觀點,供市場參考和交流。

宏觀經濟和企業利潤增長對美股的驅動美股這輪牛市持續時間較長，市場上的擔憂情緒開始增加。Alliancebernstein的DavidWong和ScottKrauthamer認為懷疑該輪美股牛市是否還能持續是合乎情理的，然而現階段美國股市的吸引力比預期來看并未大幅降低。美股上漲的動力來自美國企業穩定的盈利增長和美聯儲之前實施的量化寬松政策，政策使利率保持在低位，也支撐了股票估值。因而美國股市是有彈性的：市場基本面是穩固的，股票估值也相對具有吸引力。美國股票市場的表現總是與美國自身宏觀經濟增長緊密掛鉤。2017年，美國股市上漲，全球GDP實現了同步增長。

但發達經濟體在2018年出現了一些分化：當美國以外的全球最大六個經濟體的GDP增長速度開始放緩時，美國的經濟增長率預計將從2017年的2.3%上升到2018年的3%以上。受2017年12月出臺的美國稅改政策的推動，在2018年第二季度，美國經濟增長率上升到了4%。良好的經濟基本面支撐著美國企業的收入和利潤。預計2018年度美國企業的收入將比上一年度增長23%。許多分析師估計，美國稅改支撐了2018年年初企業利潤增長的三分之一。而自2018年4月以來，收益上調更多地是由美國企業強勁的業務基礎驅動的。事實上，在2018第二季度，美國企業總收入增長率達到9%，這是自2009年全球金融危機以來的最高水平，表明美國企業經濟發展頗為樂觀。