機械制造：2028年中國電動汽車份額可能達到25% 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

在融合中發展 川財觀點

【汽車】月全球電動汽車累計銷量近1 0萬輛，同比增長68%，新能源汽車銷量持續走高，全球汽車電動化趨勢明朗。2018年9月，全球電動車注冊量同比激增61%至20.05萬輛，創造了新的單月銷量記錄，月純電動車已占全球電動車市場的65%，且第四季度銷量有望繼續放量。車企及車型方面，特斯拉鞏固龍頭地位，我國自主品牌繼續發力。特斯拉近期不斷擴大產能，9月Model 單月交付量達2. 6萬輛，連續4個月成為月度銷量冠軍，ModelS和ModelX也位列前十大暢銷車型，此外亞迪、北汽、榮威、奇瑞四大自主品牌在列，市場份額分別為11%、7%、6%、 %，整車市場格局相對穩定。近期中美貿易摩擦依然有不確定因素，后期汽車補貼政策恐有所變動，板塊恐難有趨勢性上漲行情，我們建議投資者注意風險。

【輕工制造】造紙板塊：包裝紙下游需求疲弱，國廢價格繼續回調；文化紙由于漿價繼續維持高位，海外布局的優勢企業通過適當規避貿易摩擦獲得相對收益，相關標的太陽紙業。家居板塊：定制家居受房地產市場調控、整裝企業截流以及行業競爭等因素影響持續調整。三季報看，龍頭企業盈利能力優于二線品牌，我們認為，門店數量較多、產品品類齊全、布局前端整裝渠道的企業占優，相關標的歐派家居、尚品宅配。部分軟體家居企業受益于出口退稅比率提升（顧家家居/喜臨門/夢百合2017年外銷占比為 6%/22%/82%），同時還受益于人民幣貶值和原材料TDI價格大幅下降，隨著行業整合提速，競爭格局向好。

看好具備渠道優勢、品類齊全的軟體家居龍頭顧家家居，及業績彈性較大的夢百合。包裝印刷板塊：上游原材料價格上漲帶來的影響正在逐漸被熨平，行業毛利有望迎來拐點，建議關注裕同科技。

【電氣設備】國家能源局召開光伏座談會商討“十三五”光伏發電及光熱發電等領域發展規劃。截至9月底我國光伏裝機規模約為166GW，與十三五規劃的210GW裝機僅相差44GW，本次能源局提出對210GW目標進行調整，目前調整后的裝機目標尚未公布，我們保守預計年光伏年均裝機規模約為40GW，若調整過后的政策內容與落實進度符合預期，從目前估值水平來看，光伏行業已具備一定安全邊際。建議關注細分產業鏈市場占有率較高的公司，相關標的：

隆基股份、通威股份、陽光電源。