汽車汽車了
2022-02-04 06:22 來源：桐鄉養生網
汽車：汽車-周期演進與結構分化 類別： 機構： 研究員：
[摘要]
行業盈利能力大幅下滑的條件不具備，小周期調整已經發生利用上市公司資產負債表及行業從業人員數、投資額等指標分析都表明，與 年周期不同，年的汽車需求繁榮卻伴隨著明顯的產能投資不足，行業總體持續運行于產能超負荷狀態。
宏觀經濟與油價是汽車需求波動的決定性因素，行業政策僅有助力作用、且具有順周期特點，而庫存對小周期波動有領先意義。經濟緊縮力度見頂、油價有效回落，下半年汽車需求將回升。
產能利用率驅動盈利波動，產能投資不足與需求有限波動決定了現階段不會出現汽車行業大的周期下行。
盈利能力小周期調整在2010上半年及今年上半年都已發生，并在修正企業預期過程中使階段性景氣回升成為可能。
結構分化的合理性結構分化是行業運行在小周期調整動態發生階段及行業競爭性特征的合理表現，不表明行業進入景氣持續下行通道。
在新年氣氛越來越濃之時 投資建議：繼續樂觀看待汽車股投資對行業目前階段（年內）不會發生大的周期調整的判斷、估值具備較高安全邊際是我們對汽車股投資價值樂觀的原因，尤其是小周期調整接近尾聲將提供非常好的介入時機。
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