日常消費(fèi)品：規(guī)范發(fā)展穩(wěn)步推進(jìn) 薦4股 201 - 類別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

[摘要]

核心觀點(diǎn)：

1．事件8月份以來，國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局連發(fā)多篇嬰幼兒配方乳粉通知，如國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局辦公廳公開征求《企業(yè)生產(chǎn)嬰幼兒配方乳粉許可條件審查細(xì)則(201 版)(征求意見稿)》意見，和國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)嬰幼兒配方乳粉生產(chǎn)監(jiān)管工作的通知。

另外恒天然10日宣布，在斯里蘭卡召回兩批次涉嫌受到農(nóng)用化學(xué)品雙氰胺污染的奶粉。

2．我們的分析與判斷（一）集中度有望提高100%，利好龍頭品牌發(fā)展審查細(xì)則主要有5個(gè)要求，對(duì)奶粉生產(chǎn)企業(yè)研發(fā)能力制度要重點(diǎn)做審核。下一步將按照新修訂的嬰幼兒配方乳粉生產(chǎn)企業(yè)許可條件和嬰幼兒配方乳粉備案管理辦法，組織開展嬰幼兒配方乳粉生產(chǎn)企業(yè)的再審核再清理和產(chǎn)品信息備案工作，進(jìn)一步清理嬰幼兒配方乳粉生產(chǎn)企業(yè)。有乳業(yè)專家表示，“128家乳企通過整頓會(huì)有一半被清理出去”。

恒天然今年以來多次發(fā)生負(fù)面，在過去的8個(gè)月內(nèi)連續(xù)涉及雙氰胺、國(guó)家發(fā)展改革委反壟斷調(diào)查等事件。恒天然控制超過新西蘭90％奶源，在進(jìn)口奶粉原料上具有絕對(duì)的話語權(quán)，還為很多其他品牌進(jìn)行代工生產(chǎn)，對(duì)中國(guó)嬰幼兒乳品市場(chǎng)存在一定的影響，有助于改變消費(fèi)者迷信國(guó)外品牌的心態(tài)，在乳品行業(yè)受到國(guó)家政策扶持的基礎(chǔ)上，總體上利好國(guó)內(nèi)乳品品牌。

（二）行業(yè)拐點(diǎn)出現(xiàn)201 年行業(yè)噸均利潤(rùn)持續(xù)走高，回顧2010年底-2011年出現(xiàn)拐點(diǎn)，以及延續(xù)到2012年的情況很好地驗(yàn)證了我們的前期觀點(diǎn)——我們?cè)?年前即判斷行業(yè)出現(xiàn)拐點(diǎn)（ 年來推薦伊利理由即為“行業(yè)和公司雙拐點(diǎn)”），重要理由為前一競(jìng)爭(zhēng)階段凈利潤(rùn)呈區(qū)間波動(dòng)，而拐點(diǎn)后，行業(yè)凈利潤(rùn)呈現(xiàn)持續(xù)提升。

．投資建議繼續(xù)首推食品飲料板塊業(yè)績(jī)成長(zhǎng)確定性高的伊利股份（600887）、及去年 季度以來按正確邏輯推薦的貝因美（002570）、和光明乳業(yè)（600597）、皇氏乳業(yè)（002 29）等國(guó)內(nèi)乳品品種。

具體分析和觀點(diǎn)請(qǐng)關(guān)注《食品飲料行業(yè)201 下半年投資策略：

是過去時(shí)的終結(jié)點(diǎn)。但 關(guān)注屌絲成功逆襲概率》。