廊坊的態度很謙卑：北京有沒有重大的交通規劃 日常消費品：規模豬場持續擴張 豬價預期低迷 -12 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

二季度豬價預期持續低迷14年以來，市場出現三個異常，一是豬價在月旺季同比下跌16.6%；二是母豬存欄仍在4908萬頭高位，三是仔豬價格止跌走穩。考慮到母豬高存欄和仔豬積極補欄，我們認為，二季度的生豬出欄供給壓力較大，由于二季度是需求的淡季，節日需求較少，而且6月開始豬場將面臨高溫和疫病壓力，出欄量將增加，因此我們認為二季度生豬市場供仍大于求，價格維持低迷。

豬周期異常的動因：規模化養殖大擴張我們認為規模豬場擴張對豬周期的沖擊體現在：一是仔豬價格被平滑，補欄異常，導致生豬出欄節奏異常。年仔豬和生豬價格的相關性系數為0.95，年僅為0. 9；二是母豬淘汰放慢，帶來持續的供給壓力。豬場規模的持續擴大帶來了穩定的母豬需求，母豬存欄量并未迅速下降，這可能是14年春節旺季豬價大跌的原因。目前，規模化養殖企業仍在持續補欄，通過虧損淘汰小戶，尋求建立新的行業規則“規模豬場主導定價，長期訂單穩定價格”。展望未來，在長訂單和高效率的門檻面前，散戶恐怕再難以立足。

我們預計2014年豬價將比201 年下滑%我們認為，受到政府補貼、規模化豬場放量的影響，2014年母豬存欄量的下降將是緩慢的，因此豬價低谷期也將被延長。結合對需求較為穩定（牛羊肉價格高企和禽肉需求較差）的判斷，我們預計2014年生豬均價可能同比下滑%，均價約1 ..4元/公斤（1 年為15.11元）。我們認為對規模化養殖企業來說，在2014年縮短養殖鏈將是更好的選擇。也就是盡快壓縮存欄時間，降低仔豬育肥比例，提高資金回款速度。