東北證券：A股夯實的底部將從2700—2800點中樞在猶豫中繼續抬高 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

A股夯實的底部將從2700—2800點中樞在猶豫中繼續抬高周三滬深A股在市場震蕩中雙雙收出十字星形態，從市場軌跡來看，經過前日的重挫，周三市場出現多空拉鋸收出十字星，顯示市場較為敏感。從時間窗口來看，本周及下周均為重要的時間之窗，顯示市場下跌中繼還是希望之星的爭奪將趨于明朗。

對于前日A股大幅調整，筆者認為歐美股市暴跌、美國房地產市場復蘇困境、標普評級下調等并不是主要影響原因，更多的仍是中國存款準備金率上調后的恐慌情緒借利空集體宣泄。從外部市場看，歐美股市前期漲幅較大，出現高位回調是十分正常的，就算從目前點位開始繼續回調也是理所當然的。從A股市場看，A股大跌則主要是技術原因，3000點整數關并沒有站穩，而且該點位的前期套牢籌碼還沒有完全釋放，加上市場對加息等調控措施的擔憂，使得外圍股市調整放大了A股的跌幅。

同時基于基金倉位超過88%的高倉位魔咒再次顯現，投資者恐慌情緒突發升級是緣于機構高倉位情況下的調倉換股將引發市場的風險。但筆者注意到兩天盤中做多資金仍在堅守，漲停家數并不少見，因此只要資金做多意愿仍在，本輪反彈就不能宣告結束。而觀察中小板創業板走勢，兩天的K線形態，有較強的止跌意味，有反彈要求。因此只要大盤股與中小市值股出現聯動，指數有望繼續沖高。目前權重與小市值板塊近期出現蹺蹺板效應，步調不一致導致股指走勢比較糾結，但短線震蕩將不改中期攀升勢頭。

對于后市而言，目前A股的確存在一定的調整壓力，主要源于部分資金對外圍市場的擔憂，但筆者認為短期內不會演變成大級別調整。且滬綜指30日線附近有強支撐，A股市場的下跌空間并不大，后市回探2970點附近應基本到位，消化利空需靠權重股發揮估值優勢，按照目前市場多頭四面出擊的特征，大盤在蓄勢后仍有機會重新上攻。短期防御性品種的短期機會凸顯。

關于評級機構標準普爾將美國長期信用評級展望從“穩定”降至“負面”，筆者更認同其政治層面的意義更大的觀點，政治家們通常需要一場全面的金融危機預期來刺激美國政府采取行動。而央行行長周小川在清華大學演講時也作出回應，很多評級機構對國家的判斷是不準確的，在宏觀層面上還是要有更多的主見。而且在2010年上市銀行年報中顯示，中國平臺貸款的還款保障得到進一步加強，風險得到有效控制。筆者在關注基金高倉位的同時，也要看到目前新基金獲批的數量明顯增加，同時上周A股市場在2010年7月份以來首次出現高管增持家數多于減持家數，且上周高管凈減持額同樣創下去年7月以來的新低，一定程度上說明目前市場投資價值和安全邊際的認同。

長期看，中國是一個努力實現技術進步國家，也是一個處于工業化和城市化過程中的國家。技術進步，意味著中國仍然需要發展先進制造業，進口替代、消費升級和人民幣升值決定了我國股市仍有較大的向上空間。

十幾歲就抓過小偷 這種特征決定了股市的震蕩低點和高點都將不斷抬高。度過了金融危機1664點的恐慌之后，2319點基本夯實了A股后危機時代第一個實在的底部，目前底部區域已經從逐步從2500點附近抬高到了點附近，今后有望進一步抬高。