國金證券：重在疏導 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

基本結論一、宏觀金融：1、穩增長加碼，降息如期而至，幅度略低于預期，短期看貨幣政策重在疏導。本次降息對疏導貨幣政策傳導渠道、穩托融資需求具有正面意義，預計房地產市場將繼續階段性恢復；未來資金到投資的疏導成為重點，財政、PSL、國開以及其余各類準財政的支持力度將加大，除了示范項目、國家戰略、區域中心外，地下綜合管廊也將成為投資額大、資金支持足、行業輻射廣的典型抓手。2、上周高層鼓勵創新創業釋放動能，深改組會議聚焦創新與科技體制、常務會議揭開遞延稅改革落實序幕。3、當前資金面極為寬松，但信用擴張當前偏弱、有待疏導，4月中旬以來，SHIBOR的中長端高于票據直貼利率，至少從側面反映中長期貸款需求繼續疲弱、信貸投放短期化與技術化的傾向。

中興派能已經成為通信儲能鋰電池市場的領跑者。憑借母公司的渠道優勢與綜合實力 二、中觀供需與物價：中觀行業中，房地產銷售繼續高位恢復，形勢良好，城市間分化略有收窄，但仍需進一步觀察；黑色鏈條政策預期支撐產量擴張，但需求釋放仍不明顯，因此價格仍然處于盤整期；水泥價格跌幅收窄，呈現轉暖跡象。

價格方面，在日前點評中已納入最新周度信息，CPI方面，而根據商務部五月第一周的數據看，食品價格小幅下降。預計5月CPI持平或小幅下降，但6月份起溫和回升趨勢確立。PPI方面，近期鐵礦、有色、橡膠、化工等價格反彈，主要受政策預期引致，預計5月PPI環比將轉為輕微正增長、同比小幅回升（-4.5—-4.2%）。

三、海外追蹤：1、上周數據表明美國一季度經濟較預期更疲弱，但4月份數據已相對均衡，經濟已經跨越低谷，迎來上升：3月貿易逆差大幅高于預期，進口增長迅猛，一季度GDP面臨進一步下修；4月ISM非制造業PMI數據良好；4月就業數據好壞參半，最新的LMCI下跌至-1.9；二季度美國經濟反彈確定性極高，但是反彈的力度仍有待觀察。2、歐洲經濟繼續保持溫和增長態勢，但是我們注意到增長的結構由前期的核心國家驅動，逐漸轉移到周圍國家驅動。