他在波士頓市中心開了一家商店 中信建投：擴大開放 擁抱世界 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

2017年11月第2周，市場在短暫回調之后繼續上行。以白酒為代表的食品飲料板塊和金融板塊領漲全市場，代表未來中國未來新經濟方向的半導體、通信和電子等領域持續上漲。這印證了我們4季度“金融優先、價值之上、布局成長”的投資策略。從風格來看，龍頭企業在行業集中度提升和業績的支撐下表現優于中小板塊，與我們中期策略以來長期堅持的“以大為美、以胖為美”風格判斷一致。從2017年4季度到2018年上半年，隨著中國經濟的復蘇和經濟質量的提高，以消費升級和新經濟為代表的制造業升級為成為明年全年的投資主線，行業龍頭將持續“盛唐理念”，以大為美的風格將持續。

中國擴大資本市場開放是現階段又一重要里程碑。11月8日開始，特朗普總統對北京開始訪問，中美雙方簽訂了歷史上最大的訂單。隨著全球經濟的復蘇，中美貿易水平將達到新的高度。這對中美兩國的經濟和市場都具有重要的支持作用。11月9日，中國宣布金融行業擴大對外開放，降低外資進入銀行、證券和保險市場的門檻。中國資本市場擴大開放，這對金融行業中的龍頭企業具有極大的支持作用。我們繼續看好大金融板塊中的龍頭標的。

在國內經濟方面，本周公布的CPI小幅回升到1.9%，PPI維持在6.9%的高位運行。這反映了中國經濟溫和復蘇的過程。

其中，食品項回升助力CPI超預期回升，但通脹回升仍然溫和，PPI同比走平，主要因為日用消費品與加工工業走強支撐。從行業景氣看，中東局勢、OPEC減產預期等因素仍是油價上行的潛在動力，中游的建材景氣持續回升，而廢紙價格回落和紙品價格高位或改善下游紙企盈利，下游電子、白酒景氣較好。因此，在行業配置方面，我們仍然堅持推薦CPI上行受益的食品飲料板塊和家電板塊。

從政策方面來看，貨幣政策仍然保持緊平衡。IPO審核趨嚴，下周流動性保持相對穩定。由于下周擾動因素較少，疊加到期量明顯減少，央行公開市場操作成為影響流動性核心變量，預計“削峰填谷”操作持續，下周流動性將在2.8%-3.0%區間波動。

貨幣政策繼續保持相對穩定。

從投資策略上看，中國擴大資本市場的對外開放成為本階段乃至未來長期的變化主線，金融板塊特別是龍頭金融企業將持續受益。我們堅定的看好2017年4季度到2018年的行情，持續把握消費升級帶來的食品飲料和家電板塊的主線，持續把握驅動中國未來發展的新經濟主線，看好半導體、通信和智能制造等行業。在風格上市場仍然會沿著“以大為美、以胖為美”的價值龍頭行情。