川財證券：短期震蕩 中期布局優質成長股 類別： 機構： 研究員：

希望司法機關對羅美玉“法外開恩” [摘要]

川財策略周觀點：

地緣政治使得全球市場風險偏好可能受壓，但政策支持等使得國內市場風險偏好維持，經濟預期有所轉弱，大盤短期維持震蕩，中長期風格轉換延續。

信辦和證監會發布絡強國建設指導意見、上市公司收購權益變動信息披露指引等一系列政策顯示政策持續支持新興成長行業的信號明確，此外一季報創業板業績增速進一步改善，國內個股的風險偏好仍維持，優質成長股仍是中期配置的主線；經濟數據偏弱；大盤短期維持震蕩，業績是配置邏輯。

市場趨勢的核心變化因素：

（1）4月1 日，中央信辦和中國證監會聯合發布《關于推動資本市場服務絡強國建設的指導意見》，鼓勵信企業通過并購重組，完善產業鏈條，引進吸收國外先進技術，參與全球資源整合，提升技術創新和市場競爭能力。（2）4月1 日，滬深交易所同步發布《上市公司收購及股份權益變動信息披露業務指引》，將大額持股變動的信息披露間隔從每5%縮減至1%，且將持股比例未達到5%的第一大股東納入信息披露義務人范圍。

行業配置和主題策略：

中期布局優質成長股。（1）政策支持和波動率上升使得優質成長股依然是主線，業績和成長性是配置核心邏輯。（2）信辦和證監會支持絡強國意見發布、上市公司收購權益變動信息披露指引等進一步顯示政策持續支持新興成長行業信號明確，疊加一季報創業板業績改善跡象持續以及市場波動率上升利于中小個股等，我們認為中長期風格轉換拐點已經來臨；存量的優質成長個股是中期配置主線，業績和成長性是主導邏輯；這其中首選關注5G、電子、游戲、影視等行業中有業績的低估值個股，此外生物科技、云計算、人工智能、高端制造等政策鼓勵的行業中的龍頭個股也值得關注。（ ）絕對估值較低、外資持續流入以及業績穩定性和增速較高等使得低估值藍籌調整后仍可能受機構資金逢低配置，主要關注幾個方面：一是消費類中的商貿、醫藥、智能家電等低估值藍籌板塊，其中商貿還疊加國改、新零售等轉型的刺激，醫藥疊加中長期消費升級、生物科技和創新的趨勢，智能家電疊加科技創新。二是大金融中的大銀行、大券商等低估值確定性藍籌，業績改善的確定性較高。三是盈利確定性改善的周期板塊；首選受益于新能源汽車銷售大幅增長的、成長空間較大的有色中的小金屬板塊；其次關注鋼鐵、化工等傳統周期板塊，一季報公布、業績大增可能會對板塊有所刺激。（4）中短期內政策性主題仍是重點，尤其是雄安、海南、粵港澳等區域經濟主題值得重點關注。

風險提示：

宏觀政策出現較大變動風險；全球出現新的“黑天鵝”事件風險；數據有一定的延時風險。