跌幅0.70%。石化類亦僅有焦炭微漲 機械制造：2019年迎來通車高峰 薦4股 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

本期投資提示：

事件：鐵總于1月2日召開工作會議。2018年全國鐵路固定資產投資完成8028億元；新開工項目26個，新增投資規模 82億元。2019年鐵路工作的主要目標是：國家鐵路完成旅客發送量 5. 5億人次、貨物發送量 .68億噸；確保投產新線6800公里，其中高鐵 200公里。

點評：投資重回8000億，2019年車輛招標或維持高位。2018年鐵路固定投資額達到8028億元，較年初7 20億元的目標提高9.7%，預計2019年鐵路投資額有望達到8500億元；2018年投產新線468 公里，其中高鐵4100公里，超預期，超過鐵總4000/ 500公里的目標；2018年鐵路客車/貨車/機車/動車招標量分別為26 輛/57940輛/759臺/ 25列，同比增加1778.6%/ 4.2%/10.6%/28.5%，均超預期。2019年鐵路/高鐵投產新線目標分別為6800/ 200公里，按照動車密度0.95輛/公里保守測算，2019年新線鋪動車需求約 040輛，約合 80標準列，除去2018下半年招標的180列，2019上半年還有200列量級的增量空間。2015年國鐵新開工項目數達61個，與2014年的66個基本持平，根據鐵路投資傳導鏈（開工5年后投產，投產半年前采購機車車輛）以及6800公里投產新線的目標，2019年或是車輛招標的高峰。2018年底鐵路/高鐵營業里程分別為1 .1/2.9萬公里，有望提前完成“十三五”15/ 萬公里的目標。

客貨運再創新高，需求驅動方向明確。1）客運帶動動車采購的推進。2018年國鐵客運量為 .17億人(+9.2%)，保持10%左右增長。其中動車組客運量20.05億人(+16.8%)，有望帶動“復興號”的招標。“復興號”有84%的標準是中國標準，核心零部件國產化率高，將給國內軌交零部件優勢企業帶來增量。2）鐵路貨運成為重點。2018年國鐵貨運量為40.22億噸(+9.1%)，鐵總實施《年貨運增量行動方案》，加大“公轉鐵”“水轉鐵”推進力度，發揮鐵路運量大、能耗低、排放少、污染小和節能環保的特點，進一步提升運輸能力。 ）客貨運推動車輛采購。鐵總提出2019年重點工作包括深入實施貨運增量行動、客運提質計劃、復興號品牌戰略，投資驅動轉向需求驅動方向明確。年，鐵總將計劃新購置貨車21.6萬輛、機車 756臺，高于我們此前鐵路貨車、機車采購的預期。預計未來兩年鐵總貨車采購量將達萬輛/年，機車采購量不低于1000臺/年。

川藏鐵路有望于2019年開建，有序推進股份制改革。1）西部鐵路建設成為重點：此次會議鐵總強調按照發改委要求，推進川藏鐵路規劃建設，力爭今年三季度末具備開工建設條件。川藏線投資額超過2000億元，發改委去年8月還透露“十三五”期間要重點推進十大高速鐵路通道建設，未來西部鐵路建設有望成為主要目標。2）推進股份制改革。

鐵總強調股份制改革將于2019年加快步伐，這有望加快鐵總混改的進程。

建議關注處于政策反轉的軌交行業。由于此前軌交行業投資等數據不及預期，行業整體回調較為明顯，近期雖有反彈，但目前PE（TTM）仍不足22倍。未來需求和投資雙重拉動，軌交行業有望迎來新的機遇，建議關注軌交整車領域：中國中車；零部件領域：永貴電器、鼎漢技術；鐵路系統：思維列控。