金融從存款創造影子銀行看當前政策權衡哈
2022-02-02 08:02 來源:桐鄉養生網
金融:從存款創造 影子銀行看當前政策權衡 類別: 機構: 研究員:
[摘要]
核心觀點:
存款利率上行是市場競爭結果,自律上限放松是市場深化而非加息存款利率自律上限放松既是銀行自律組織偏市場化的行為,也是我國金融利率市場化程度進一步加深的體現,不應過度解讀為“加息”或者“非對稱加息”的行為。
利率上浮能引起存款機構再平衡,但難以解決總量問題從宏觀整體來看,存款(貨幣)總量供給取決于央行基礎貨幣投放和銀行體系信用擴張,這兩者都難以通過存款利率提高來實現。就銀行體系的存款總供給而言,價格手段無法解決總量問題。
銀行既是存款的供給者,也是存款的需求者存貸利差存在,利益驅動銀行資產擴張,派生存款。監管約束存在,驅動銀行產生存款需求。商業銀行永遠面臨著資產擴張沖動和監管約束的兩難。兩難倒逼創新,出現監管套利下的影子銀行。
影子銀行擴張與收縮將帶來信用的創造和消失我們詳細介紹了影子銀行的信用擴張機制,并通過兩種方式測算了我國表內影子銀行規模,截至2018年2月份,兩種測算方式結果分別為20.8萬億元和26.2萬億元,較2015年初分別增長了10.2萬億元和11. 萬億元。兩者存款規模雖有差異,但變化趨勢高度一致。
特別是從8月11日至17日以來 信貸承接影子銀行存在壓力,存款繼續不足,但爭奪將是囚徒困境目前政策主要權衡去杠桿和穩定性,繼續降準概率較大,且優于加息預計,未來公開市場操作將繼續跟隨性加息,影子銀行在嚴監管下趨勢性收縮,實體流動性整體偏緊狀態持續,央行有意維護整體流動性的穩定性,銀行間流動性充裕程度或將上升。信貸承接影子銀行趨勢下,降準需求和空間仍在,市場存貸款利率有上行趨勢,從服務去宏觀杠桿的目標來看,存貸款基準利率大概率不會變動,繼續降準概率大于加息(存貸款基準利率),也優于加息。
風險提示1、流動性沖擊超預期;2、利率波動超預期; 、經濟增長超預期下滑;4、資產質量大幅惡化;5、政策調控力度超預期。
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