中信建投：打通蘋果產業鏈 產能高速擴張可期 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

賽騰股份：打通蘋果產業鏈，產能高速擴張可期公司主要從事自動化生產設備的研發、設計、生產、銷售及技術服務，為客戶實現生產智能化提供系統解決方案，主要產品包括自動化組裝設備、自動化檢測設備及治具類產品。公司的自動化設備主要運用于消費電子行業，適用于智能、平板電腦、筆記本電腦、可穿戴設備等產品的組裝和檢測。

也就沒有了經營的根基。垂直行業站要生存和發展下去 未來看點：

看點一：2011年，公司通過了蘋果公司的合格供應商認證，從一款測試設備的合作逐漸拓展到多種自動化組裝設備、檢測設備及治具，應用的領域從筆記本也延伸到蘋果公司的、手表、平板電腦、耳機等多種電子產品，雙方建立了長期穩定的合作關系。

根據最終的終端品牌劃分，蘋果收入占比超過了90%。

看點二：公司銷售收入體量居于行業前列，且注重研發投入。

Q3研發費用占總收入的比重均超過10%；截至2017年9月30日，公司技術及研發人員總數達803人，占員工總數的55.92%。

看點三：募投項目解決產能瓶頸，未來產能彈性十足。IPO募集資金擬投資于消費電子行業自動化設備建設項目，截至2016年末，公司自動化設備年產能2,300臺，該項目完全達產后，將新增產能5,080臺/年；另外，汽車、光伏、醫療行業自動化設備建設項目完全達產后將為公司新增產能24臺/年。

風險提示：下游終端產品更新換代不及預期、募投項目進展不及