川財(cái)證券：消費(fèi)板塊景氣跟蹤之紡織服裝篇 類別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

2000年至2011年6月 [摘要]

核心觀點(diǎn)春節(jié)期間全國百家重點(diǎn)大型零售企業(yè)的服裝零售額增速相比去年同期回落較多。根據(jù)中華全國商業(yè)信息中心的統(tǒng)計(jì)，2019年春節(jié)期間（2月4日至10日)，全國百家重點(diǎn)大型零售企業(yè)零售額同比下降1.3%，降幅與上年基本持平。

主要商品銷售方面，各品類商品零售額有增有降。其中化妝品類零售額同比增長最快，增速為8.7%，金銀珠寶類、日用品類和食品類也分別實(shí)現(xiàn)了4.3%、3.0%和1.8%的增長；服裝類零售額增速相比上年同期回落較多；家用電器類零售額仍為同比下降，但降幅相比上年有所收窄。從近幾年的產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)來看，食品、化妝品類等禮品型產(chǎn)品在春節(jié)假期消費(fèi)需求旺盛，服裝的集中購買熱度降低，家用電器類產(chǎn)品則較少在春節(jié)期間進(jìn)行購買。

紡織服裝出口額同比增速明顯回升，可能受到春節(jié)假期因素?cái)_動(dòng)。2019年1月，紡織品和服裝的出口累計(jì)同比增速為9.2%，較去年同期上升7.7%，其中紡織品出口金額累計(jì)同比增長14.6%，較去年同期上升9.9%；服裝出口金額累計(jì)同比增長5.1%，較去年同期上升12.7%。1、2月份由于歷年春節(jié)假期時(shí)點(diǎn)不同，數(shù)據(jù)可能存在較大波動(dòng)，今年春節(jié)假期相對(duì)較早，出口交貨時(shí)間點(diǎn)前移，可能為1月出口額增幅較大的原因之一。

棉花價(jià)格指數(shù)小幅回落，主要紡織品產(chǎn)量增速下降。截至2月15日，棉花綜合價(jià)格指數(shù)118.5，1月棉花價(jià)格出現(xiàn)小幅反彈，隨后因春節(jié)假期的到來，市場購銷情緒低迷，棉花價(jià)格短期受到壓制并小幅回落。截至2018年12月，布、紗和蠶絲及交織機(jī)織物產(chǎn)量累計(jì)同比分別為-0.1%、-0.2%和-0.1%，較前值分別下降1.5%、0.8%和1.3%。

根據(jù)已公布的2018年Q4主動(dòng)管理型基金重倉股持倉占比，紡織服裝板塊基金重倉持股占比0.49%，環(huán)比微升0.02%，低配比率0.44%。2003年以來板塊重倉持股占比均值為0.73%，2011年以來均值為0.94%，板塊當(dāng)前的配置比例處于近年來較低水平。