機械制造：2015年機械行業還有哪些投資機會 薦21股 類別： 機構： 研究員：

但在中國市場本田可以和豐田較勁。10月底 [摘要]

事件描述機械指數今年以來漲幅45%，十一、十二月分別上漲11%、15%。展望2015年，我們對機械行業投資整體觀點：2015年盈利可能改善，建議增加配置。

事件評論機械行業整體觀點：2015年盈利可能改善，建議增加配置。

在基建及房地產投資減速預期下，企業去庫存的動作都比較快，目前大部分細分行業的庫存水平已經合理。

原材料跌價幫助改善成本。我們預期雖然明年行業整體收入難以大幅增長，但以上兩個因素會促使盈利擺脫 年的持續下滑。

如果不出現經濟硬著陸摧毀需求的狀況，未來2年的盈利改善是可能持續的，因此目前是增加配置的戰略時機。

工程機械：基本面不支撐持續價值重估，后續重點看好徐工和中聯。

1)經過大量草根調研，我們對工程機械行業基本面有如下觀點：

需求：基建、地產投資增速下行，國內需求短期難以好轉，且新機銷售受二影響較大；出口市場主要依賴“一帶一路”，尚需時間。

產能：行業整體產能過剩嚴重，主機廠產能收縮不多，目前主要是部分代理商退出。

庫存：主機廠與代理商庫存都已經大幅下降。

壞賬：行業整體應收帳款余額緩慢下降，但是其中挖掘機壞賬壓力仍較大。

盈利：新機銷售持續低迷，收入改善彈性不大；未來利潤彈性主要來自資產端計提下降及利潤端成本控費，但空間有限且難以持續。

2)行業持續反彈缺乏基本面支撐，后續各工程機械公司股價表現將分化，重點推薦徐工機械和中聯重科。

本輪工程機械行業漲幅較多，主要是受“一路一帶”和國企改革對行業基本面及公司盈利能力的預期改善，但行業基本面仍較弱，因此持續上漲缺乏支撐。

徐工機械：a）產品線較廣，在出口業務上占據優勢；b）江蘇第一批國企改革試點單位，預期受益國企改革力度大；c）財務政策穩健，資產質量較好，優于工行業水平。

中聯重科：a）農機發展促產品結構改善；b）高管增持彰顯發展信心。

2015年機械行業投資機會，我們看好三大方向：制度改革、轉型升級、裝備全球。

1)制度改革：改革顛覆傳統行業、催生新產業，在產業發展、競爭格局的變遷中，優勢企業受益于制度紅利而脫穎而出。

受益國企改革，看好徐工機械、安徽合力、杭氧股份、華光股份。

低空領域開放驅動通航產業大發展，看好威海廣泰、四川九洲。

土改觸發農業機械化及信息化，看好吉峰農機、江淮動力。

2)轉型升級：云計算、大數據、超級芯片、人工智能等新技術加速發展，逐步顛覆舊有生產方式。中國制造正步入智能時代，工廠自動化、智能化有望全面升級。

自動化控制系統及機器人領域，看好巨星科技、海得控制。

尋找真正能夠轉型成功的優質企業，提供價值重估空間，看好南方泵業、雙箭股份、金卡股份、森遠股份、金明精機等。

)裝備全球：“一帶一路“大戰略及產業轉移背景下，中國優勢裝備制造企業加速“走出去”，參與全球市場競爭，進而誕生一批世界級國產裝備制造企業。

鐵路設備開始裝備全球，信號系統等關鍵部件國產化前景巨大，看好南北車、眾合機電、永貴電器。

受益“一帶一路”帶動港口機械出口及海工產業轉移的潤邦股份。

核電投資重啟并有望出口，看好丹甫股份。