機械制造：2015財年需求回暖 但影響較小 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

2015財年需求料溫和復蘇；小挖需求應該明顯較強我們已將2014財年中國液壓挖掘機需求（僅外國企業）預測從之前的 .2萬臺調整為 .25萬臺，將2015財年需求預測從 .5萬臺調整為 .6萬臺，其中對小挖需求的預測分別為1.1萬臺（之前為1.05萬臺）和1. 5萬臺（原為1. 萬臺）。不包括北京在內的地區從10月開始從國二設備轉向國三設備，而且由于更廉價的國二設備只能出售到2016年 月，因此2016年1月- 月庫存中的國二設備銷售很有可能增加。

12月中國需求高于季節性；關注中國春節12月，中國液壓挖掘機（六噸及以上，僅外國企業）銷量環比增長7.6%。

而過去1 年（ 年）每年12月銷量較11月平均下跌5.7%。對于日本兩大廠商，小松康查士已交貨設備的開工時間環比下降12%（11月時下降了17%），日立建機開工時間下降4%（11月減少11%）。因此與11月相比，二者的跌幅均收窄。我們將關注中國春節后、需求觸頂時是否呈現相同趨勢。

中國復蘇對企業盈利的影響較以往有所減弱不過，小松和日立建機的中國銷售占比分別降至6%和8%（2季度業績），且中國復蘇對企業整體業績的影響正在減弱（但利潤率高）。即便考慮到鐵礦石、銅和煤炭等資源價格在繼續大跌，需求也不大可能以之前的速度回升。

不愿來醫院來了得花錢 兩大工程機械制造商的 季度中國銷售額：同比下跌約 %?我們預計小松和日立建機的 季度中國銷售額分別在260億日圓（下跌 4%）和170億日圓（下跌 %）。我們認為很有可能達不到兩家公司的計劃水平（盡管差距不大）。二者定于1月28日發布 季度業績。