機械制造：2018年首次動車組招標啟動 薦 股 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

核心觀點：

22套房買8株金絲楠木 當地政府申請掛牌保護 事件：2018年6月15日，中國鐵路投資有限公司官披露了2018年第一次動車組招標計劃，本次招標計劃采購時速 50公里“復興號”動車組（8輛編組）45列、時速 50公里“復興號”動車組（16輛編組）50列以及時速 50公里復興號動車組CTCS- 級列控系統車載設備和機車綜合無線通信設備各190套。

鐵總啟動2018年動車組首次招標根據中國鐵投官的披露，鐵總此次動車組招標內容包括 50公里“復興號”動車組145標準列（8輛編組），以及190套 50公里“復興號”動車組的車載設備。從招標時點上看，基本符合此前鐵總招標的節奏，預計下半年將依然有1~2次的動車組規模招標。招標內容除了 50公里“復興號”動車組外，可能還有已在2018年4月上線運行的時速160公里中國標準動車組（4月1日開跑蘭新高鐵，未來將全面替代25T型客車）。

動車組全年招標量有較大可能性超過預期的 50列根據鐵總年初工作會議，2018年計劃投產新線4000公里，其中高鐵 500公里，同比增長75%，勢必帶來更多新車購置需求。同時隨著客運量的快速增長，車輛加密需求也日益迫切。2017年國家鐵路完成旅客發送量 0. 9億人次、同比增長9.6%，其中動車組發送17.1 億人次、同比增長18.7%，占比56.4%。2018年1~4月，國家鐵路完成旅客發送量10.71億人次，繼續同比增長7.8%，好于鐵總年初的預期（2018年客運增長7%）。

由于目前動車組上座率良好，未來客運需求的持續增長將成為車輛保有量增長的基石。再考慮到下半年時速160公里的標準動車組加入到鐵總采購清單，全年招標量超過年初預期的 50列是概率較大的事件。

總體車輛需求依然保持旺盛從車輛總體需求上看，2018年依然是需求保持旺盛，年初至今，鐵總已共計招標機車428臺，貨車 . 1萬輛，動車組145列。根據中國中車4月4日披露的1季度重大合同，總金額達487.4億元，同比增長16.74%，其中地鐵訂單158.2億元、維修訂單145.5億元；預計在動車組訂單的帶動下，2季度中車訂單將有進一步的增長。

行業觀點我們預計未來在中高端出行客流驅動下，動車組依然有望保持旺盛的購車需求。重點推薦產業鏈優勢日益突顯，盈利能力穩步提升且空間較大的中國中車；車配企業中，重點關注城軌相關業務發展良好且有望在標準動車組上獲得更多市占份額的康尼機電，以及動車組給水衛生系統市占率50%并不斷拓展閘片等關鍵軌交核心零配件其它產品線的華鐵股份。

風險提示：

宏觀經濟波動，相應政策受到影響，投資力度不及預期風險；軌交市場實際需求低于預期風險；成本上升導致企業盈利能力下滑風險。