機械制造：2018年高鐵投產新線 500公里 薦5股 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

事件：

中國鐵路總公司1月2日召開工作會議，2017年全國鐵路行業固定資產投資完成8010億元，投產新線 0 8公里。2018年全國鐵路固定資產投資安排7 20億元，投產新線4000公里，其中高鐵 500公里。2020年，動車組計劃保有量達到 800標準組左右，其中“復興號”動車900組以上。

觀點：

1、高鐵投產步入收獲期，2018年投產新線 500公里。2011年“72 ”事故對鐵路行業影響逐步消弭，軌交行業拐點確定，鐵路固定資產投資2014年-2017年連續4年超過8000億元。2018年高鐵投產新線里程 500公里，僅次于2014年。到2020年，我國高鐵路規模目標達到 萬公里，我們認為，“十三五”末期將是高鐵投產新線的收獲期。

除了英國倫敦 2、復興號2020年保有量超過900組，將成為高速動車組主力。2020年，我國動車組保有量達到 800標準組左右，其中“復興號”動車900組以上。2017年，“復興號”中國標準動車組實現時速 50公里商業運營，樹立起世界高鐵建設運營的新標桿。隨著鐵路體制改革推進，線路加密需求有望進一步提振動車組需求。我們認為，2018年到2020年，動車組有望年均招標 50列左右，復興號動車組有望成為未來招標主力。

動車招標近年來經歷過兩個“動蕩期”，分別是2011年72 事件，以及2017年前后。2017年8月21日，鐵總與中車簽訂戰略合作協議，就價格、質量及知識產權等方面的紛爭提出了相應的解決措施，并決定采購時速 50公里中國標準動車組500組。

、關注鐵總改革進展，高端鐵路裝備突破為工作重點。2017年鐵路總公司機關部門、內設機構、定員編制分別精簡10. %、26.6%、8.1%。到2020年，鐵路裝備智能化水平全面提升，智能動車組、C +ATO列控系統、智能牽引供電、智能調度系統、智能安全保障、智能設備設施檢測監測系統、大型養路機械等技術裝備的研制和配備均為鐵總工作的重點。

4、高鐵客運仍有較大提升空間。2017年動車組發送旅客人數17.1 億人次，同比增長18.7%，占比達到56.4%。

人均高鐵乘坐1.22次/年，如果按照日本新干線人均 次/年的乘坐頻率，國內動車組年發送旅客人數將達到42億人次，仍有較大提升空間。

投資建議：建議關注軌交行業業績確定性增長的低估值行業龍頭，推薦中國中車、中鐵工業、明泰鋁業；關注康尼機電、華鐵股份。

風險提示：高鐵投產新線不及預期，復興號動車組招標不及預期。