機(jī)械制造：2019年中石油鉆完井工作量增速加快 薦1股 類別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

[摘要]

據(jù)中石油中心報(bào)道，2019年中石油鉆完井工作量增速繼續(xù)加快，OPEC新一輪減產(chǎn)計(jì)劃1月基本兌現(xiàn)。油氣田井場反饋，目前施工仍很緊張，設(shè)備緊缺狀態(tài)并未因油價(jià)波動(dòng)而緩解，2019年油服行業(yè)將保持自2017年二季度以來復(fù)蘇趨勢。重點(diǎn)推薦杰瑞股份，建議關(guān)注石化機(jī)械、海油工程、中海油服、通源石油、安東油服、華油能源、海默科技等。

2019年中石油鉆井進(jìn)尺計(jì)劃增長15%-20%，較2018年增速10%繼續(xù)加快。據(jù)中石油中心顯示，2018年中油油服完成鉆井進(jìn)尺同比增長10%，其中外包合作隊(duì)伍完成進(jìn)尺工作量增長超50%；2018年三維地震采集增加 4%，試油增長4 %，壓裂增加52%。2019年，中石油鉆井工作量增速將從上年10%加快至15%-20%，頁巖氣、致密油等非常規(guī)資源開發(fā)井?dāng)?shù)量有望翻倍，對應(yīng)壓裂工作量彈性更高。因此2019年國內(nèi)勘探開發(fā)工作量持續(xù)大幅增長，深井鉆機(jī)、壓裂車、旋轉(zhuǎn)導(dǎo)向等關(guān)鍵設(shè)備仍將緊缺。

OPEC+減產(chǎn)1月份基本兌現(xiàn)。2018年底再度啟動(dòng)新一輪120萬桶/day的減產(chǎn)計(jì)劃，據(jù)OPEC月報(bào)（2019年2月）顯示，2019年1月OPEC石油產(chǎn)量下降79.5萬桶/日，剔除豁免國以外，OPEC1月份原油產(chǎn)量下降68萬桶/日，相比2018年10月減產(chǎn)67萬桶/day，其中沙特減產(chǎn)幅度最大。

國內(nèi)非常規(guī)油氣勘探開發(fā)拉開大序幕。我國在長慶油田、涪陵氣田、川南頁巖氣等積累了豐富的非常規(guī)油氣勘探開發(fā)經(jīng)驗(yàn)，從中石油、中石化、國土資源部等的頁巖氣勘探工作看，瀘州、銅梁、丁山、南川、恩施、宜昌、貴州正安等地的頁巖氣具備開發(fā)潛力，而瑪湖、吉木薩爾、隴東等的致密油規(guī)模化開發(fā)也陸續(xù)展開。

期待長寧模式推廣引領(lǐng)非常規(guī)勘探開發(fā)市場化。長慶油田憑借5+1模式，成為了國內(nèi)第一大油氣田，2018年總產(chǎn)量達(dá)到5461萬噸。正是借鑒長慶油田市場化經(jīng)驗(yàn)，四川長寧區(qū)塊的工程技術(shù)服務(wù)基本實(shí)現(xiàn)市場化，民營、中石化作業(yè)隊(duì)伍、中石油作業(yè)隊(duì)伍公開公平參與長寧區(qū)塊頁巖氣勘探開發(fā)，我們估計(jì)這一模式將在2019年開始在提速增效方面見到明顯效果。

燒錢模式還能持續(xù)多久 目前無論是單井產(chǎn)量、投資回報(bào)率等指標(biāo)看，長寧區(qū)塊已優(yōu)于涪陵區(qū)塊、威遠(yuǎn)區(qū)塊。

能源安全形勢嚴(yán)峻，三桶油2019年勘探開發(fā)開支將加快。據(jù)中國石油集團(tuán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院在《2018年國內(nèi)外油氣行業(yè)發(fā)展報(bào)告》，2018年中國原油對外依存度從上年的67%升至70%，天然氣對外依存度也從上年的 9%提高到45%。根據(jù)中國石油報(bào)，中石油集團(tuán)公司董事長 在2019年生產(chǎn)經(jīng)營計(jì)劃會(huì)議及2019年工作會(huì)議上表示，2019年國內(nèi)勘探開發(fā)投資運(yùn)行方案同比增長25%。中海油2019年資本開支為億元，相比2018年的6 0億元，同比增長11%-27%。

風(fēng)險(xiǎn)因素：全球經(jīng)濟(jì)形勢繼續(xù)惡化導(dǎo)致原油需求低于預(yù)期，國際油價(jià)超預(yù)期大幅下跌影響到油服行業(yè)盈利及估值。

投資建議：對比2018年，我們預(yù)計(jì)2019年壓裂施工工作量仍將大幅增長，但設(shè)備交付慢，壓裂及連續(xù)油管等增產(chǎn)設(shè)備全年將保持緊缺狀態(tài)，繼續(xù)推薦杰瑞股份，建議關(guān)注石化機(jī)械、海油工程、中海油服、通源石油、安東油服、華油能源、海默科技等個(gè)股。