金融：利率止升 薦 股 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

報告要點上周資訊回顧行業動態。上周公開市場凈投放 750億，7天、14天和28天期逆回購中標利率均分別為2.25%、2.40%和2.55%；央行宣布表外理財明年一季度起納入MPA；目前銀監會已累計批籌11家民營銀行。

這一方面是由于軍隊內部有一套相對獨立的、較為完整的司法體系 公司公告。浦發銀行獲批發行不超過1,047, 16, 8 股普通股股票；光大銀行擬于境內非公開發行不超過5億股優先股，募集資金總額不超過人民幣500億元；中國銀行、建設銀行擬成立資產管理公司，注冊資本分別100億、120億。

重點數據跟蹤行情回顧。上周上證綜指下跌0.41%，滬深 00下跌1.15%。中信銀行板塊指數下跌2.00%，分別跑輸上證綜指、滬深 00指數1.59和0.75個百分點。個股方面，16家銀行全部下跌，跌幅最大的是中信銀行（- .27%）。A/H股溢價率最低為建設銀行（+5.97%），最高為中信銀行（+51.00%）。

融資融券。上周兩市融資融券余額下降至9514.4億元，其中融資余額下降4 .6億元，融券余額下降1.8億元；銀行板塊融資余額上升1億元，融券余額下降0.7億元。個股而言，融資余額9家銀行上升，7家銀行下降，增幅最大為興業銀行（+4.0億元），跌幅最大的是民生銀行（-4.1億元）。

匯率與利率。上周美元指數小幅上漲，人民幣匯率小幅上升。上周1年期、5年期、10年期國債利率較前一周分別下跌27BP、5BP、10BP。1年期LPR維持4. 0%。上周R001、R007分別下跌45BP、110BP；上周shiborO/N下跌1BP、shibor1W上升2BP，shibor1M上升10BP。

資產證券化。上周一共發行了12只資產證券化產品（以計息日為準），發行金額合計為 58.52億元。

最新投資觀點上周央行公開市場操作凈投放 750億，流動性得到大幅舒緩，國債利率、銀質押利率、shibor全線下降，除shibor1M因春節因素例外，有利于止住銀行股因資金因素帶來的非理性下跌趨勢。從基本面看，明年的宏觀經濟、流動性環境均是銀行的有利因素，決定銀行股的趨勢，金融去杠桿雖然短期偏負面，預計只會影響節奏。目前板塊估值對應2016/2017年凈資產分別為0.85X/0.77XPB，仍位于偏低水平，看好情緒釋放后的估值修復，個股推薦招商、華夏、中信。