易名為“安濟坊”。古代生育保險中國古代戰亂不斷人口稀少 金融：券商2月業績發布 環比數據回暖 -07 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

上周要聞券商2月業績發布，環比數據回暖。因為春節長假休市等因素，2月份券商業績繼續承壓。但根據已發布的21家上市券商的業績來看，券商環比數據有所回暖。1月份出現虧損的5家券商均在2月份實現扭虧為盈。并且有多家券商的凈利潤實現環比巨幅增長，其中招商證券和申萬宏源的凈利潤環比增長超過20倍。但在這種情況下，仍然有5家券商的凈利潤出現環比下滑，業績增長呈現頹勢。此外，我們要看到券商前兩個月的累計業績同比依舊出現大幅下滑。在成交量和兩融余額持續下降的情況下，2月份單月的環比數據回暖并不會使得券商的全年業績的壓力得到有效的緩解。

工作報告中適時啟動“深港通”，未提及注冊制改革。 月5日， 總理在人民大會堂作政府工作報告。針對資本市場，報告指出，今年將推進股票、債券市場改革和法治化建設，促進多層次資本市場健康發展，提高直接融資比重，適時啟動“深港通”，但并未提及注冊制改革，這可能顯示由于此前股市的劇烈波動，目前股市的融資功能在整體改革中的重要性有所下降，現階段監管層或以穩定股市為主要訴求，注冊制改革可能比預想更加延后。

投資邏輯隨著深港通、注冊制、科技新興板、新三板分層方案的有序推進，政策紅利有望延續。特別是注冊制的加速推進，直接利好券商投行業務。我們看好券商中長期的投資機會，可以重點關注研究實力強、IPO項目儲備多、投行背景雄厚的大型券商。兩會行情在本周有望得到延續，指數在短期內可能出現反彈。但我們認為，底部的構建會是一個漫長的過程。隨著指數逐步逼近 000點的壓力區和政策紅利邊際效應的遞減，指數反彈的強度會逐漸變弱，指數很有可能繼續下行，并擊破前期低點。